多項(xiàng)目條件下風(fēng)險(xiǎn)投資決策模型及其模擬.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)作為當(dāng)今推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步的重要力量,受到各界的普遍關(guān)注。學(xué)術(shù)界關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的研究也不斷涌現(xiàn),早期的研究主要集中在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)理及相關(guān)制度上。近來(lái),隨著對(duì)不確定性研究的深入,風(fēng)險(xiǎn)投資在不確定性環(huán)境下的決策問(wèn)題成了學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)。本文正是在這一趨勢(shì)下,進(jìn)行選題并深入研究。
　　 項(xiàng)目投資決策的核心內(nèi)容是項(xiàng)目評(píng)估,由于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目帶有極高的風(fēng)險(xiǎn)性,且存在眾多實(shí)物期權(quán),傳統(tǒng)的評(píng)估方法無(wú)

2、法體現(xiàn)這一點(diǎn),較多的文獻(xiàn)開(kāi)始將實(shí)物期權(quán)理論引入到風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的評(píng)估中。本文以“延遲期權(quán)”與“放棄期權(quán)”這兩種風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中普遍存在的實(shí)物期權(quán)為例,分析實(shí)物期權(quán)理論下風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的定價(jià)及決策,并與沒(méi)有實(shí)物期權(quán)情況進(jìn)行比較,通過(guò)具體化的數(shù)字,體現(xiàn)實(shí)物期權(quán)的在項(xiàng)目決策中的價(jià)值。
　　 除實(shí)物期權(quán)外,多項(xiàng)目組合投資也是風(fēng)險(xiǎn)投資公司分散風(fēng)險(xiǎn),獲取最大期望收益的一種重要工具。在多項(xiàng)目情況下,投資決策不僅要考慮項(xiàng)目評(píng)估,還受到風(fēng)險(xiǎn)投資公司可用資金及其

3、在時(shí)間上的分配的共同約束。本文采用不確定規(guī)劃方法與理論,進(jìn)一步建立動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型研究多項(xiàng)目條件下風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入與退出決策,為實(shí)物期權(quán)情況下多項(xiàng)目的組合決策提供參考。
　　 最后,為使模型更具實(shí)用性與操作性,本文作者基于模型思想制作了配套的模擬小軟件,對(duì)多項(xiàng)目條件下的風(fēng)險(xiǎn)投資決策進(jìn)行模擬,用戶(hù)只要輸入所預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù),就可以通過(guò)計(jì)算機(jī)計(jì)算出最終評(píng)估,并以圖形界面顯示出決策建議。
　　 本文在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中納入實(shí)物期權(quán)的定價(jià)思