技術(shù)增長(zhǎng)中過度自信對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響.pdf

1、經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家經(jīng)常將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)浪潮與重大的技術(shù)變革聯(lián)系在一起，工業(yè)革命、電力的使用、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展無不帶動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和公司價(jià)值的提升。同時(shí)，我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，技術(shù)的再次發(fā)展再一次引起了投資者的過度自信的心態(tài)，所以探索技術(shù)增長(zhǎng)過程中投資者的過度自信心理對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響，對(duì)投資者的投資和資產(chǎn)定價(jià)有著重要的意義。
　　基于公司過度自信的心理，結(jié)合技術(shù)增長(zhǎng)在資產(chǎn)定價(jià)中的特征，借鑒學(xué)者們的研究成果，將技術(shù)沖擊分為兩種形式，即

2、“大的”、突變的技術(shù)變革和“小的”、漸變的技術(shù)創(chuàng)新，在考慮技術(shù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，并將微觀的公司的過度自信心理因素與宏觀的技術(shù)增長(zhǎng)相結(jié)合，分別構(gòu)建了公司的過度自信心理在技術(shù)時(shí)代和技術(shù)更迭與增長(zhǎng)中對(duì)資產(chǎn)定價(jià)影響的數(shù)理模型，在此基礎(chǔ)上對(duì)數(shù)理模型進(jìn)行了分析，對(duì)價(jià)值最大化的投資決策行為、投資者過度自信對(duì)技術(shù)沖擊引起的生產(chǎn)和消費(fèi)的影響以及對(duì)未來消費(fèi)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)和超額收益及其關(guān)系進(jìn)行了理論分析，得到了相應(yīng)的結(jié)論。
　　基于所建立的模型得出:過度自信的