電力板塊股價波動特征研究.pdf

1、電力工業(yè)是關(guān)系經(jīng)濟(jì)全局和國計民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),電力板塊上市公司作為電力行業(yè)在資本市場的融資窗口和現(xiàn)代企業(yè)制度改革的先鋒,其發(fā)展離不開證券市場的支持與推動。股票價格作為影響上市公司的重要因素,除了受股票市場上的供求關(guān)系影響外,還會受到經(jīng)濟(jì)周期、利率、收入水平、物價水平、國際收支等宏觀因素以及上市公司的產(chǎn)品技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平、經(jīng)營績效等微觀因素的影響,股票價格波動具有必然性。由于電力板塊上市公司的股票價格,除受到上述因素影響外,還受到節(jié)能

2、減排、電價管控、煤炭價格、天氣與季節(jié)等行業(yè)因素的影響,電力板塊股價波動是否會具有不同于整體市場股價波動的板塊特征呢?本文對此進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 本文在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,利用38家A股電力上市公司2004-2008年的股價數(shù)據(jù)和經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù),依次對電力板塊股價波動的分布特征、自相關(guān)性、風(fēng)險結(jié)構(gòu)特征以及與上市公司自身關(guān)系特征進(jìn)行了研究。在利用BJ檢驗(yàn)和KS檢驗(yàn)對電力板塊股價波動的分布特征研究發(fā)現(xiàn),電力板塊股價波動的分布為非正

3、態(tài)分布,而且具有尖峰厚尾的特征;通過建立自相關(guān)模型,對滯后期分別為1到6個交易日的情況進(jìn)行了股價波動的自相關(guān)性研究,發(fā)現(xiàn)其一階自相關(guān)現(xiàn)象比較明顯,并且存在一定的星期效應(yīng);設(shè)計了電力板塊股價波動風(fēng)險結(jié)構(gòu)特征的研究模型,模型回歸結(jié)果顯示市場因素、行業(yè)因素以及企業(yè)自身因素對電力板塊股價波動的影響程度大致相同;利用單因素方差分析和回歸模型進(jìn)一步研究了電力板塊股價波動與上市公司自身關(guān)系的特征,發(fā)現(xiàn)電力板塊股價波動沒有規(guī)模效益的特點(diǎn),并且其股價波動