機(jī)構(gòu)投資者與公司治理--基于高管薪酬制度的中介效應(yīng)研究.pdf

1、近十年來，我國機(jī)構(gòu)投資者在國家一系列政策的大力推動下得到了快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者開始嘗試在公司治理中扮演積極監(jiān)督者的角色。然而在眾多內(nèi)外部因素的阻礙下，機(jī)構(gòu)投資者也可能在公司治理中扮演“消極監(jiān)督者”甚至“合謀者”的角色。而所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離有可能帶來所有者與經(jīng)營者之間的代理問題。高管薪酬制度作為緩解此類問題的一種方式，也是機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理一個重要方面。
　　本文以ROE作為因變量，高管超額薪酬作為中介變量，機(jī)構(gòu)持股為自變量，

2、進(jìn)行回歸分析，通過中介效應(yīng)檢驗高管薪酬制度能否作為機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的一種實現(xiàn)途徑。通過以上研究，主要得出:一，機(jī)構(gòu)投資者總體持股規(guī)模越大，對上市企業(yè)的治理將會產(chǎn)生更好的效果;二，高管差額薪酬在機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理中起了部分中介效應(yīng)。據(jù)此本文提出以下建議:增強(qiáng)股票市場的進(jìn)化機(jī)制;減少機(jī)構(gòu)投資者主動參與公司治理的法律障礙;放寬機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立和入市的限制。
　　本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)有:采用高管薪酬差距這一視角，目前國內(nèi)關(guān)于這方面的研