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文檔簡介
1、經(jīng)理薪酬制度是現(xiàn)代公司治理機制中的重要內(nèi)容,如何設計一套行之有效的經(jīng)理激勵制度也是企業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。再裝期權就是給經(jīng)營者進行激勵和補償?shù)姆绞街械囊环N,它可以作為對公司高級管理人員或專業(yè)技術人員的股票期權激勵方案。它最早于1987年由Frederic W.cook和Northwest公司引進,1996年占據(jù)股票期權市場的14%,1997年份額更是上升到17%,成為一種越來越受歡迎的期權。再裝期權的明顯特征是:允許其持有者鎖定在再裝日的利
2、潤,消除了在到期日可能只能獲得較低收入的風險,這對一些特定公司來說是一種較好的激勵方案,而且增加了經(jīng)理人的控股量,增強了經(jīng)理人的利益與公司的效益息息相關程度。
本文在前人已有的基礎上,針對再裝期權的定價,從不同角度不同模型進行分析,詳細具體地推導出其定價公式。其中推導的方法和技巧也適用于計算其它期權的定價公式。
第二章的主要內(nèi)容是Vasicek利率下再裝期權的定價,首先證明了一個在三維空間中有2個條件限制的求期望的公
3、式,由此公式很容易推導出一些簡單的結論,也很容易得到一維和二維情況下的求期望的公式。對于有多個未知參數(shù)時,作變量整體代換,轉化為可以用現(xiàn)成公式求出來的形式。本章求出了Vasicek利率下再裝期權和改進后的再裝期權在0時刻的價值公式。
第三章為Vasicek利率下跳一擴散模型的再裝期權的定價,求出了在Vasicek利率下股票價格帶跳時再裝期權和改進后的再裝期權在o時刻的價值的公式。
在第四章中,我們求出了利率服從幾何布
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