融資買空對(duì)股市的流動(dòng)性影響研究.pdf

1、2010年3月31日,我國(guó)正式啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn),它是繼我國(guó)股權(quán)分置改革后對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展影響巨大的一項(xiàng)金融創(chuàng)新。融資買空交易作為信用交易的重要組成部分,是影響市場(chǎng)流動(dòng)性的重要因素;但是,融資買空對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性影響在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界仍存在著較大爭(zhēng)議,它作為一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新,對(duì)整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生何種影響是非常值得研究的問(wèn)題。本文的研究目的是實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)融資交易轉(zhuǎn)常規(guī)后的市場(chǎng)效應(yīng),以期為進(jìn)一步完善融資制度和提高市場(chǎng)質(zhì)量提供相關(guān)的實(shí)證依據(jù)。

2、
　　本文從理論和實(shí)證兩個(gè)角度分別去考察融資交易機(jī)制對(duì)市場(chǎng)和個(gè)股流動(dòng)性的影響,并利用我國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)去兩年的融資交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。在結(jié)構(gòu)安排上,本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外的理論研究成果,并提出本文的研究思路。在理論部分,本文詳細(xì)介紹了流動(dòng)性的有關(guān)理論及融資交易對(duì)股市流動(dòng)性的作用機(jī)制。在實(shí)證部分運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)和事件研究法等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行實(shí)證驗(yàn)證,研究結(jié)果表明:(1)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言,融資交易與市場(chǎng)流動(dòng)性之間不存在顯著的協(xié)