中國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)選擇研究.pdf

1、貨幣政策中介目標(biāo)是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)而設(shè)置的可供觀測(cè)和直接調(diào)控的并與最終目標(biāo)密切相關(guān)的金融指標(biāo)。一般來說，中央銀行在實(shí)施貨幣政策時(shí)，常常不能直接實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)，只能通過調(diào)控那些與最終目標(biāo)有密切聯(lián)系的中介目標(biāo)，從而間接地實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。中央銀行若要實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)，必須首先掌握有關(guān)最終目標(biāo)的資料信息，以便據(jù)以相機(jī)抉擇，變動(dòng)和操縱相應(yīng)的貨幣政策工具。因而，研究貨幣政策中介目標(biāo)的選擇與取向，既具有深刻的理論意

2、義，也具有較高的實(shí)踐價(jià)值。
　　 本文通過對(duì)國(guó)內(nèi)外貨幣政策中介目標(biāo)發(fā)展變化的分析，總結(jié)出對(duì)我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的經(jīng)驗(yàn)啟示；采用了協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法，對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量、GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的近14年來的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，以期檢驗(yàn)貨幣供應(yīng)量及利率作為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的有效性。論文給出了檢驗(yàn)結(jié)果，得出了貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)仍具有一定效力，但其有效性下降，而且將最終不適宜作為中介目標(biāo)；利率

3、雖然和最終目標(biāo)之間具有一定的相關(guān)性和較強(qiáng)的可控性，但在利率沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化以及擁有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)之前，利率還不能作為貨幣政策中介目標(biāo)的結(jié)論。并且給出了相應(yīng)的政策建議，即應(yīng)通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量層次、改善制度環(huán)境等手段，提高貨幣供應(yīng)量的效力；同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和發(fā)展金融市場(chǎng)，在條件成熟時(shí)，將利率引入中介目標(biāo)。
　　 論文具體分七章，第一章為引言；第二章為貨幣政策中介目標(biāo)及協(xié)整分析理論綜述；第三章為中外貨幣政策中介目標(biāo)的演進(jìn)及對(duì)我國(guó)的