創(chuàng)業(yè)板新股鎖定期的IPO抑價(jià)因素探究.pdf

1、IPO高抑價(jià)率的存在會(huì)引起國(guó)內(nèi)大量資金非正常的涌入并集中在一級(jí)市場(chǎng)，借以賺取高額收益，進(jìn)一步推漲了IPO的高抑價(jià)現(xiàn)象，使得整個(gè)市場(chǎng)將IPO高抑價(jià)視為一種巨額的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利益攫取方式，在整個(gè)證券市場(chǎng)上甚至形成了所謂的“新股申購(gòu)專業(yè)戶”，降低了證券市場(chǎng)的資源配置功能，也很大程度的破壞了整個(gè)證券市場(chǎng)的公平性。
　　有別于國(guó)外，我國(guó)的IPO網(wǎng)下配售具有3個(gè)月的鎖定期，這就使得在這3個(gè)月的鎖定期內(nèi)大大增加了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于新股的投機(jī)氛圍，同時(shí)也意味

2、著在IPO首日上市流通的只有部分流通股，因此從這個(gè)角度而言，我國(guó)的IPO抑價(jià)在測(cè)度及分析時(shí)與國(guó)外普遍的測(cè)度研究具有較大區(qū)別。
　　在這樣的背景下，結(jié)合我國(guó)3個(gè)月持股鎖定期的基本“國(guó)情”，所進(jìn)行的對(duì)于我國(guó)IPO抑價(jià)程度及因素的研究就具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板相對(duì)主板市場(chǎng)而言不存在國(guó)有股，整個(gè)市場(chǎng)的上市企業(yè)基本基于高科技、高風(fēng)險(xiǎn)的中小型企業(yè)，且區(qū)別于主板市場(chǎng)一開始為國(guó)有企業(yè)籌資的計(jì)劃因素，而是切實(shí)的根據(jù)公司的發(fā)展需要而進(jìn)行融資

3、，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。因此對(duì)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)進(jìn)行IPO抑價(jià)的研究具有重大意義，能夠更準(zhǔn)確的通過研究找出影響我國(guó)IPO抑價(jià)的原因和影響因素，可以使我們對(duì)IPO抑價(jià)有更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，也為下一階段我國(guó)實(shí)行注冊(cè)制后的證券市場(chǎng)的抑價(jià)情況提供一定借鑒及參考，具有一定的理論與實(shí)際意義。
　　本文通過選取自2009年10月30日至2012年5月8日為止的313家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本，并將網(wǎng)下配售股鎖定期這一“國(guó)情”結(jié)合到我國(guó)的IPO抑價(jià)研究中，在