投資者情緒對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的實證研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場是我國多層次資本市場中的重要組成部分，從2009年10月開板至2015年5月的5年多時間里，總共有446家公司通過創(chuàng)業(yè)板上市，總市值達到了5.01萬億元,流通市值達到了3萬億元。其中上市的企業(yè)大多數(shù)屬于規(guī)模小成長性高的高科技企業(yè)，通過支持他們在創(chuàng)業(yè)板上市融資，可以為風險資本提供有效的退出機制，促進高科技產業(yè)的進一步發(fā)展。使資本市場在國家產業(yè)轉型升級的戰(zhàn)略中起到更大的作用。
　　本文首先介紹了我國創(chuàng)業(yè)板的概況，以及此次研究

2、的理論意義。之后對現(xiàn)有的各種IPO抑價率的理論進行了回顧以及分析。再結合我國證券市場的制度特點，篩選出適合我國創(chuàng)業(yè)板市場的研究理論，根據(jù)研究理論篩選出適合的參數(shù)。以主成分分析法進行建模，以此得到可以綜合反映市場狀況的綜合型投資者情緒指數(shù)。用得到的綜合型情緒指數(shù)與發(fā)行規(guī)模、行業(yè)劃分、網(wǎng)下認購倍數(shù)等參數(shù)相結合，以2010年6月至2015年2月期間發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板的股票數(shù)據(jù)作為研究樣本。使用SPSS19進行逐步回歸分析。驗證了設定的綜合型投資者情

3、緒指數(shù)的合理性以及其他參數(shù)對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率的影響。通過此次的實證分析客觀上驗證了當前制度背景下我國的創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價的投資者情緒的因素，通過實證分析，并找到形成創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的關鍵原因，可以為后期的制度性建設以及投資管理提供一定的指導性意義。從實證研究的結果來看，我國創(chuàng)業(yè)板IPO的抑價率水平偏高，并且波動較為頻繁。造成這種現(xiàn)象的原因有投資者情緒的不穩(wěn)定、公司規(guī)模、市場管理機制、政策傾斜等。為了促進我國股票市場健康有序的發(fā)展，應