基于百度指數(shù)的投資者關(guān)注與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、IPO抑價(jià)，即新股上市當(dāng)天股票市場價(jià)格往往高出發(fā)行價(jià)格很多的現(xiàn)象。世界各國都存在不同程度的IPO抑價(jià)。由于IPO抑價(jià)程度直接影響著資本市場的資源配置及市場的穩(wěn)定，因此，IPO抑價(jià)現(xiàn)象一直是學(xué)術(shù)界研究的熱度。學(xué)者們從多角度對(duì)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的產(chǎn)生原因進(jìn)行了研究分析。近年來，由于信息不對(duì)稱理論不能完全解釋眾多IPO抑價(jià)現(xiàn)象，基于行為金融理論的投資者關(guān)注引起了學(xué)術(shù)界的研究興趣。結(jié)合我國資本市場的發(fā)展情況及我國特有制度背景下的高IPO抑價(jià)現(xiàn)象，本

2、文將從投資者關(guān)注的角度來展開分析。
　　本文從IPO研究理論和投資者關(guān)注兩個(gè)方面充分參考了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，認(rèn)識(shí)到我國創(chuàng)業(yè)板市場具有規(guī)模小、名氣小及上市政策寬松的特點(diǎn)，從而使得創(chuàng)業(yè)板市場的高IPO抑價(jià)更為嚴(yán)重，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場的投資者主體為中小投資者，因此，結(jié)合這兩個(gè)現(xiàn)實(shí)條件，本文選取了創(chuàng)業(yè)板市場為研究對(duì)象，利用以百度指數(shù)為代理變量來衡量的投資者關(guān)注，從實(shí)證的角度分析了，投資者關(guān)注與IPO抑價(jià)的之間的關(guān)系。本文首先利用多元線性回歸法

3、分析了投資者關(guān)注對(duì)IPO抑價(jià)的影響，從信息不對(duì)稱、投資者情緒和公司盈利性三個(gè)角度選取了發(fā)行價(jià)格、中簽率、換手率和發(fā)行市盈率等七個(gè)控制變量建立回歸模型。以投資者關(guān)注為重點(diǎn)，多角度分析了創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的影響因素。此外，分別選取了申購前和上市前不同百度指數(shù)所衡量的投資者關(guān)注來進(jìn)行對(duì)比研究，以驗(yàn)證證券市場信息對(duì)投資者關(guān)注度的影響所具有的時(shí)效性。隨后，研究了IPO抑價(jià)是否對(duì)投資者關(guān)注程度也會(huì)產(chǎn)生影響。
　　最后，經(jīng)實(shí)證分析，本文得出了兩個(gè)