香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO的發(fā)行抑價(jià)研究.pdf

1、成立于1999年11月15日的香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，擔(dān)負(fù)著促進(jìn)香港地區(qū)高科技和高成長(zhǎng)性企業(yè)的發(fā)展、帶動(dòng)整個(gè)香港經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和改善證券市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)等特殊任務(wù)。香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展雖然歷經(jīng)風(fēng)風(fēng)雨雨，但其在香港經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)中的地位也愈加重要。 從國(guó)際證券市場(chǎng)的普遍實(shí)踐來(lái)看，新股發(fā)行價(jià)格往往會(huì)低于新股上市首日的價(jià)格，即存在著新股的發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象(IPO Uderpfieing)。在目前尚無(wú)文獻(xiàn)對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行系統(tǒng)研究的情況

2、下，本文試圖在借鑒國(guó)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行全面考察。 本文從對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)分析出發(fā)，從市場(chǎng)特征、市場(chǎng)指數(shù)、股票發(fā)行和定價(jià)方式三個(gè)方面系統(tǒng)地分析了香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本狀況；然后研究了與創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行抑價(jià)相關(guān)的股票定價(jià)模型和發(fā)行定價(jià)方式，在結(jié)合香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)分析的基礎(chǔ)上，從理論上探討了香港創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象；在實(shí)證研究部分，分別從不同年份、不同行業(yè)、有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

3、投資背景和主營(yíng)業(yè)務(wù)區(qū)域等角度對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，并通過(guò)建立發(fā)行抑價(jià)的多因素影響回歸模型，對(duì)影響香港創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行抑價(jià)的內(nèi)部因素和外部因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。 通過(guò)本文系統(tǒng)的分析和實(shí)證可以得知，由于股市發(fā)展階段、市場(chǎng)環(huán)境和投資者狀況的不同，國(guó)外學(xué)者基于證券市場(chǎng)完備有效的前提假設(shè)條件下，從新股發(fā)行角度對(duì)發(fā)行抑價(jià)進(jìn)行研究的理論和方法，并不能很好地運(yùn)用于香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。我們應(yīng)該主要從二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的波動(dòng)和市場(chǎng)環(huán)境影響