董事會(huì)資本、代理成本與公司績(jī)效.pdf

1、本文以2004——2008年滬深兩市上市公司董事會(huì)樣本為研究對(duì)象,通過(guò)搜集上市公司董事會(huì)數(shù)據(jù),建立起三個(gè)細(xì)分指數(shù)以及一個(gè)總體指數(shù):教育資本指數(shù)、經(jīng)驗(yàn)資本指數(shù)、社會(huì)資本指數(shù)和董事會(huì)資本指數(shù),運(yùn)用實(shí)證研究的方法研究了董事會(huì)資本與公司績(jī)效之間的關(guān)系,以檢驗(yàn)代理理論在對(duì)于解釋董事會(huì)資本與公司績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)的適用性。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),董事會(huì)資本與公司績(jī)效之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)發(fā)現(xiàn),這種關(guān)系在國(guó)有控股和私人控股的上市公司之間不存在顯著差別?？毓?/p>

2、股東的控制權(quán)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的“侵占效應(yīng)”,而董事會(huì)資本對(duì)于這種“侵占效應(yīng)”具有一定程度的調(diào)節(jié)作用,能夠部分降低控股股東與上市公司之間的代理成本,對(duì)提升公司績(jī)效有積極影響。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),控股股東的控制權(quán)與上市公司資金占用之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,董事會(huì)資本能夠顯著地降低控股股東對(duì)于上市公司的資金占用,證明董事會(huì)資本能夠抑制代理成本產(chǎn)生的后果。當(dāng)董事會(huì)資本細(xì)分為教育資本、經(jīng)驗(yàn)資本和社會(huì)資本時(shí),上述影響關(guān)系依然存在。研究同時(shí)還發(fā)