基于一般交易費用下的摩擦市場之無套利刻畫.pdf

1、無套利分析方法是現(xiàn)代金融學(xué)研究的基本方法，它是一系列金融研究成果的重要分析手段，也是當(dāng)今金融工程面向產(chǎn)品設(shè)計、開發(fā)和實施，支撐金融創(chuàng)新的基本技術(shù)，因此，它在現(xiàn)代金融學(xué)的理論與實踐中占有核心地位。本文主要討論了在有交易費用特別是交易費用有優(yōu)惠的摩擦市場下無套利的刻畫問題。 論文共分為三章，內(nèi)容安排如下： 第一章首先介紹了無套利分析方法研究背景以及意義，隨后介紹了無套利分析的研究現(xiàn)狀以及本論文的主要工作。 第二章是在

2、已有文獻(xiàn)工作的基礎(chǔ)上，研究了有固定交易費的摩擦市場下無套利的進(jìn)一步刻畫：通過定義延拓的狀態(tài)價格，證明了市場無套利等價于狀態(tài)價格的存在性；通過最優(yōu)消費決策的存在性來刻畫無套利；利用超復(fù)制未來給定收益的最小初始費用來刻畫無套利條件。 第三章在一般交易費函數(shù)的情形下，得到了市場無套利的充分條件和充要條件；隨后針對現(xiàn)實金融市場中交易費有優(yōu)惠的情形，討論了無交易費市場與交易費有優(yōu)惠的市場強套利之間的關(guān)系，得到一個描述摩擦市場強套利的充分必