基于政治關(guān)聯(lián)的過度自信對過度投資的影響研究.pdf

1、過度投資作為公司非效率投資的重要形式之一，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期普遍存在，2008年金融危機之后，政府為了應(yīng)對金融危機對我國經(jīng)濟(jì)的影響出臺了一系列的金融、產(chǎn)業(yè)等相關(guān)政策，這使得我國的過度投資現(xiàn)象更嚴(yán)重。無論是企業(yè)還是政府相關(guān)部門一直都在努力采取措施來改善我國這種過度投資的現(xiàn)狀，但從結(jié)果來看治理效果并不明顯，因此為了能夠采取更有效的方式來治理這一問題，深入探究過度投資的影響因素及其作用機制就非常必要。
　　本文從行為公司金融理論出發(fā)，分

2、析了過度自信對過度投資影響，并引入政治關(guān)聯(lián)這一非制度機制，深入探究了政治關(guān)聯(lián)通過管理者的過度自信心理及企業(yè)的投資條件對過度自信導(dǎo)致的過度投資這一行為結(jié)果的影響機制。本文的研究結(jié)論顯示:管理者過度自信與企業(yè)過度投資行為存在顯著地正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)存在充足的自由現(xiàn)金流和投資機會時，過度自信的管理者會通過高估項目的現(xiàn)金流狀況及收益等更容易做出過度投資的決策;引入政治關(guān)聯(lián)后，我們發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)會加劇管理者過度自信導(dǎo)致的過度投資行為;同時，我們也發(fā)

3、現(xiàn)，這種現(xiàn)象在非國有企業(yè)中比在國有企業(yè)中更嚴(yán)重;另外，我們將政治關(guān)聯(lián)按照形成路徑分類發(fā)現(xiàn)，代表委員類政治關(guān)聯(lián)比政府官員類政治關(guān)聯(lián)更容易加劇管理者過度自信導(dǎo)致過度投資行為的發(fā)生。這些結(jié)論表明，一方面，管理者過度自信是影響企業(yè)過度投資行為的重要因素;另一方面，政治關(guān)聯(lián)通過加劇管理者過度自信導(dǎo)致的過度投資行為，成為了影響企業(yè)過度投資行為的重要因素。
　　針對以上結(jié)論，我們給出了相應(yīng)的政策建議，我們認(rèn)為可以從完善企業(yè)決策及管理者評價制度，