自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響實(shí)證研究

1、<p><b>　　中文摘要</b></p><p>　　自愿性會計(jì)政策變更作為會計(jì)實(shí)證研究的一個(gè)核心內(nèi)容，一直受到各方人士的廣泛關(guān)注。會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際經(jīng)營特點(diǎn)進(jìn)行自愿性會計(jì)政策變更，上市公司自愿性會計(jì)政策變更到底與股市具有什么樣的關(guān)系，它的發(fā)生會導(dǎo)致交易量和股價(jià)發(fā)生怎樣的變化，這是利益相關(guān)者所關(guān)心的問題。有效市場假說和資本資產(chǎn)定價(jià)模型出現(xiàn)之后，國外諸多會計(jì)學(xué)者進(jìn)行了

2、大量實(shí)證研究，特別是對于自愿性會計(jì)政策變更，許多研究都得到了很有價(jià)值的結(jié)論。而我國對于這方面的研究尚處在探索階段?；谏鲜鲈?，本文運(yùn)用實(shí)證研究的檔案法，對我國上市公司的最新相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，以揭示自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響，希望對自愿性會計(jì)政策變更的實(shí)證研究提供一些借鑒。全文分為五章，結(jié)構(gòu)如下：</p><p>　　第一章：緒論。提出選題背景及研究意義，闡述國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，明確研究思路與研究方法，并提出

3、創(chuàng)新點(diǎn)。</p><p>　　第二章：自愿性會計(jì)政策變更的相關(guān)理論。首先對自愿性會計(jì)政策變更進(jìn)行概述。其次對自愿性會計(jì)變更研究的理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述，為本文的研究奠定理論基礎(chǔ)。</p><p>　　第三章：實(shí)證研究總體設(shè)計(jì)。這一章為實(shí)證研究的準(zhǔn)備階段，包括提出研究假設(shè)，選取研究樣本，闡述數(shù)據(jù)來源，提出研究方法與構(gòu)建模型。</p><p>　　第四章：實(shí)證研究過程及結(jié)果分

4、析。這一章為實(shí)證研究的主體部分。首先對從全部上市公司中篩選出來的樣本進(jìn)行總體描述，然后通過交易量分析法、事件史研究法和橫截面回歸分析法對其進(jìn)行實(shí)證研究。</p><p>　　第五章：結(jié)論。總結(jié)實(shí)證研究結(jié)果，并提出研究局限和今后研究方向。</p><p>　　關(guān)鍵字：自愿性會計(jì)政策變更，股市，實(shí)證研究</p><p><b>　　ABSTRACT</b

5、></p><p>　　Voluntary change in accounting policy as an empirical study of accounting core content has been widespread concern of all parties. Accounting standards require companies to make changes to the

6、voluntary change in accounting policy, the accounting policy of voluntary listed companies in the end what kind of relationship with the stock market according to their actual operating characteristics, it's happenin

7、g, what changes will result in trading volume and stock price occur, it is of interest the </p><p>　　Chapter 1: Introduction. Presented the background and significance, describes current research, specifical

8、ly research ideas and research methods, and propose innovations. </p><p>　　Chapter 2: Theory of voluntary changes in accounting policies. First of all ，voluntary changes in accounting policies summarized. Se

9、condly, the theoretical basis of a voluntary change in accounting elaborate research laid the theoretical foundation for the research of this article. </p><p>　　Chapter 3: An Empirical Study of the overall d

10、esign. This chapter is the preparation phase of empirical research, including research hypotheses, select the study sample, elaborate data sources, proposed research methods and build the model. </p><p>　　Ch

11、apter 4: Empirical research process and results of the analysis. This chapter is the main part of the empirical research. First of all listed companies from screening out a general description of the sample, and then by

12、trading volume analysis, event history research methods and cross-sectional regression analysis of their empirical research. </p><p>　　Chapter 5: Conclusion. Summarize the empirical findings, and proposed re

13、search limitations and future research directions.</p><p>　　KEY WORDS: voluntary accounting changes, the stock market, empirical research policy</p><p><b>　　目 錄</b></p><p

14、><b>　　第一章 緒論1</b></p><p><b>　　一、研究背景1</b></p><p><b>　　二、研究意義2</b></p><p>　?。ㄒ唬┭芯康睦碚撘饬x2</p><p>　?。ǘ┭芯康默F(xiàn)實(shí)意義2</p><

15、p>　?。ㄈ┭芯克悸芳胺椒?</p><p><b>　?。ㄋ模﹦?chuàng)新點(diǎn)3</b></p><p>　　第二章 自愿性會計(jì)政策變更的相關(guān)理論4</p><p>　　一、自愿性會計(jì)政策變更概述4</p><p>　?。ㄒ唬?jì)政策變更的含義及財(cái)務(wù)影響4</p><p>　?。ǘ?/p>

16、計(jì)政策變更的分類及自愿性會計(jì)政策變更的含義6</p><p>　　二、自愿性會計(jì)政策變更研究的理論基礎(chǔ)6</p><p>　?。ㄒ唬┯行袌隼碚撆c無效應(yīng)假說6</p><p>　?。ǘC(jī)械性假說與經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說8</p><p>　?。ㄈ┢跫s理論11</p><p>　?。ㄋ模?shí)證會計(jì)理論12</p

17、><p>　　三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13</p><p>　?。ㄒ唬﹪庋芯楷F(xiàn)狀13</p><p>　?。ǘ﹪鴥?nèi)研究現(xiàn)狀14</p><p>　　第三章 實(shí)證研究總體設(shè)計(jì)17</p><p><b>　　一、研究假設(shè)17</b></p><p>　　二、研究樣本選取

18、與數(shù)據(jù)來源18</p><p>　?。ㄒ唬颖具x取18</p><p>　?。ǘ┳罱K數(shù)據(jù)來源18</p><p>　　三、研究方法與模型構(gòu)建19</p><p>　?。ㄒ唬┙灰琢糠治龇?9</p><p>　?。ǘ┦录费芯糠?9</p><p>　?。ㄈM截面回歸分析法20

19、</p><p>　　第四章 實(shí)證研究過程及結(jié)果分析22</p><p>　　一、樣本總體描述22</p><p>　　二、交易量分析22</p><p>　　三、事件史研究26</p><p>　　四、橫截面回歸分析34</p><p>　　第五章 實(shí)證研究結(jié)論與未來展望36&l

20、t;/p><p><b>　　一、結(jié)論36</b></p><p>　　二、研究局限及未來展望36</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)38</b></p><p><b>　　附 錄41</b></p><p>　　攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄

21、43</p><p><b>　　致 謝44</b></p><p><b>　　第一章 緒論</b></p><p><b>　　一、研究背景</b></p><p>　　會計(jì)對于一個(gè)企業(yè)及其利益相關(guān)者來說有著很重要的意義。它能夠給企業(yè)契約的各個(gè)主體提供共同的信息，這

22、些信息是企業(yè)契約成立的基礎(chǔ)，其重要性不言而喻。因此，維持會計(jì)信息的可靠性和可比性也顯得尤為必要，為此，許多國家的會計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)都提出了會計(jì)一致性原則，以提高會計(jì)的信息質(zhì)量。一個(gè)企業(yè)所采用的會計(jì)政策應(yīng)當(dāng)盡力在前后各個(gè)會計(jì)期間保持一致，以使得企業(yè)前后各期的會計(jì)信息具有可比性，這便是一致性原則的要求。然而在實(shí)際中，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境在不斷發(fā)生變化，以及其他各種原因往往使得企業(yè)當(dāng)前采用的會計(jì)政策已經(jīng)不再適用，從而不得不改變其會計(jì)政策。這樣的情況使

23、會計(jì)政策變更引起了會計(jì)實(shí)務(wù)界和理論界的共同關(guān)注。</p><p>　　根據(jù)會計(jì)政策變更所產(chǎn)生的原因，會計(jì)學(xué)界將其分為兩種類型：1）強(qiáng)制性會計(jì)政策變更；2）自愿性會計(jì)政策變更。前者，顧名思義，是企業(yè)按照國家法律法規(guī)或者會計(jì)制度的強(qiáng)制性要求而作出的會計(jì)政策變更，這是一種硬性的規(guī)定，故此類會計(jì)政策變更無論企業(yè)是否愿意都必須按要求執(zhí)行；而后者，也稱自發(fā)性會計(jì)政策變更，是由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營環(huán)境發(fā)生了變化，或者其經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生了

24、調(diào)整，為了使會計(jì)政策適應(yīng)這些變化企業(yè)自愿做出的變更。自愿性會計(jì)政策變更的初衷是為了讓企業(yè)的會計(jì)政策適應(yīng)環(huán)境變化，以便為會計(jì)報(bào)表使用者提供更為可靠、更為客觀的會計(jì)信息，使其能更準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況。但是在實(shí)際中也存在有的企業(yè)利用自愿性會計(jì)政策變更滿足其為了粉飾會計(jì)報(bào)表的目的。</p><p>　　針對會計(jì)政策變更的研究大多都是基于無效應(yīng)假說或機(jī)械性假說的。在有效市場假說與資本成本定價(jià)模型（Capita

25、l Asset Pricing Model）出現(xiàn)之前，許多學(xué)者都以會計(jì)報(bào)告是企業(yè)信息的唯一來源作為假設(shè)，做了諸多實(shí)證性研究，較早的有1929年Canning所做的研究，以及后來二十世紀(jì)四十年代的Paton and Littleton、Vatter，隨后在六十年代Edwards and Bell與Chambers也做了研究，認(rèn)為企業(yè)會計(jì)行為，例如自愿性會計(jì)政策變更等，會左右企業(yè)投資者的決策，從而對企業(yè)的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。1972年，Bal

26、l總結(jié)了前人的研究成果，提出了機(jī)械性假說。</p><p>　　與之對應(yīng)的無效應(yīng)假說建立在由Fama在1970年提出的有效市場假說和Sharpe和Lintner等建立的資本資產(chǎn)定價(jià)模型之上，認(rèn)為自愿性會計(jì)政策變更不會對股票價(jià)格產(chǎn)生影響，因?yàn)樵谟行袌黾僬f和資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，會計(jì)政策只是一個(gè)形式。</p><p><b>　　二、研究意義</b></p>

27、<p>　?。ㄒ唬┭芯康睦碚撘饬x</p><p>　　圍繞無效應(yīng)假說和機(jī)械性假說，會計(jì)學(xué)者進(jìn)行了許多研究，其角度主要集中在會計(jì)利潤的信息含量和序列預(yù)測、審計(jì)是否獨(dú)立以及會計(jì)政策變更等等。其中，針對自愿性會計(jì)政策變更的研究主要包括盈余管理、契約動因、經(jīng)濟(jì)后果、審計(jì)鑒證等幾個(gè)方面。國外的研究已經(jīng)取得了很多有意義的成果，而我國這方面的研究還比較少，尚處在起步階段。</p><p>　

28、　自愿性會計(jì)政策變更既是會計(jì)理論研究的一個(gè)核心內(nèi)容，也是一個(gè)與實(shí)際息息相關(guān)的問題。因?yàn)樗P(guān)系到企業(yè)的會計(jì)賬務(wù)處理和信息披露，關(guān)系到企業(yè)的盈余管理，其引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果也對企業(yè)影響重大。由此可見，自愿性會計(jì)政策變更的實(shí)證研究對于會計(jì)理論的完善和會計(jì)實(shí)務(wù)的優(yōu)化，尤其是對于實(shí)證會計(jì)的完善和充實(shí)，都有著重要意義。</p><p>　　上市公司自愿性會計(jì)政策變更到底與股市存在何種關(guān)系，它的發(fā)生會給股市帶來何種影響，這是企業(yè)以及

29、其利益相關(guān)者所關(guān)注的重要內(nèi)容。從目前國內(nèi)的研究現(xiàn)狀來看，針對上市公司自愿性會計(jì)政策變更與股市關(guān)系的研究還比較少。本文用深市和滬市A股上市公司的最新數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，分析上市公司自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響，希望能為自愿性會計(jì)政策變更的研究提供一些借鑒。</p><p>　?。ǘ┭芯康默F(xiàn)實(shí)意義</p><p>　　信息不對稱的現(xiàn)象普遍存在于企業(yè)管理者與其他利益相關(guān)者之間。管理者處于企業(yè)內(nèi)

30、部，他能夠更便利地獲取更豐富和更準(zhǔn)確的會計(jì)信息。而企業(yè)其他的利益相關(guān)者，卻在會計(jì)信息的獲取方面處于劣勢，他們處在企業(yè)外部，不僅獲取信息的速度稍微滯后，而且信息的準(zhǔn)確性和完善性也容易打折扣。特別是中小投資者，他們想要及時(shí)地獲取完善的信息更是有難度。這樣的信息不對稱現(xiàn)象有可能企業(yè)管理者所利用，以獲取不正當(dāng)?shù)睦妗Ｔ诂F(xiàn)實(shí)中，就存在有的企業(yè)管理者通過自愿性會計(jì)政策變更來讓企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)朝著自己期望的方向變化，以達(dá)到想要的目的。例如，通過會計(jì)政策

31、變更來減少本期利潤以調(diào)節(jié)稅收，或者粉飾會計(jì)報(bào)表以獲得配股資格，或者影響公司股票交易量和價(jià)格。這樣的情況可能會誤導(dǎo)投資者，導(dǎo)致公司股價(jià)被刻意抬高或者打壓，使股市的基本功能無法得到有效地發(fā)揮，無法對上市公司的經(jīng)營狀況準(zhǔn)確評價(jià)，不僅不利于股市的健康發(fā)展，也對上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展無益。</p><p>　　因此，對上市公司自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響進(jìn)行研究，有利于幫助投資者以及股東、債權(quán)人等企業(yè)利益相關(guān)者了解自愿性會計(jì)

32、政策變更與股市之間的關(guān)系，認(rèn)識到變更是否會影響股票交易量和價(jià)格，以做出更準(zhǔn)確的決策。同時(shí)，這方面的研究對于規(guī)范股票市場、完善會計(jì)準(zhǔn)則也有著長遠(yuǎn)意義。</p><p>　　（三）研究思路及方法</p><p>　　本文擬選取我國滬市和深市所有A股上市公司2010-2012年的數(shù)據(jù)為研究樣本，對在此期間進(jìn)行了自愿性會計(jì)政策變更并單獨(dú)公告的A股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行收集，并進(jìn)行整理和分析。在此基礎(chǔ)上

33、，設(shè)計(jì)實(shí)證研究的方法，構(gòu)建模型，進(jìn)行交易量分析、事件史研究和橫截面回歸分析，以研究自愿性會計(jì)政策變更對于股市的影響。</p><p>　　實(shí)證研究中的檔案法是本文擬采用的研究方法，檔案研究法是指對現(xiàn)存的檔案材料的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)查分析，研究步驟如下：首先，進(jìn)行研究假設(shè)；其次，研究設(shè)計(jì)，以2010-2012年進(jìn)行了自愿性會計(jì)政策變更的A股上市公司作為樣本，收集其交易量和股價(jià)的數(shù)據(jù)，建立模型；再次，利用數(shù)據(jù)進(jìn)行交易量分析、

34、事件史研究和橫截面回歸分析，以驗(yàn)證所提出的研究假設(shè)，做出分析和總結(jié)，最終得出自愿性會計(jì)政策變更對于股市影響的結(jié)論。</p><p><b>　?。ㄋ模﹦?chuàng)新點(diǎn)</b></p><p>　　本文通過三種方法進(jìn)行實(shí)證研究，以期發(fā)現(xiàn)自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響。主要有以下創(chuàng)新點(diǎn)：</p><p>　　1、國外的學(xué)者對于會計(jì)政策變更做了大量的實(shí)證，其研

35、究已經(jīng)比較豐富且獲得了很多有意義的結(jié)論。然而國內(nèi)目前對這方面的研究還不夠深入，尚屬起步階段，特別是實(shí)證研究方面還急需豐富和完善，以對會計(jì)實(shí)務(wù)進(jìn)行更全面的解析。本文有利于豐富我國這方面的研究。</p><p>　　2、就目前的研究現(xiàn)狀而言，國內(nèi)以往關(guān)于會計(jì)政策變更的實(shí)證研究都注重于契約動機(jī)、盈余管理等方面，針對上市公司自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響的研究還比較少。本文的研究試從這個(gè)角度進(jìn)行，以期為今后的研究拋磚引玉

36、、提供借鑒。</p><p>　　3、本文在研究方法上，選擇了三種實(shí)證研究方法，從多角度分析自愿性會計(jì)政策變更對股市的影響；在假設(shè)上，在前人基礎(chǔ)上提出新的假設(shè)并驗(yàn)證；在樣本選取上，選取了對變更單獨(dú)公告的公司，而非隨年報(bào)一同報(bào)出的公司，以摒除其他信息對研究結(jié)論的影響，增強(qiáng)研究結(jié)果的可靠性。</p><p>　　第二章 自愿性會計(jì)政策變更的相關(guān)理論</p><p>　

37、　一、自愿性會計(jì)政策變更概述</p><p>　?。ㄒ唬?jì)政策變更的含義及財(cái)務(wù)影響</p><p>　　“會計(jì)政策變更，是指企業(yè)對相同的交易或事項(xiàng)由原來采用的會計(jì)政策變更為另一會計(jì)政策的行為” 。為了保持會計(jì)信息的持續(xù)可靠，會計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)不能隨意變更會計(jì)政策。對于會計(jì)政策的界定，各界一直存在著不同的看法和理論。根據(jù)《國際會計(jì)準(zhǔn)則第8號》的規(guī)定，“會計(jì)政策是指企業(yè)在編制和呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表是所

38、采用的具體原則、基礎(chǔ)、慣例和實(shí)務(wù)”。這體現(xiàn)了廣義的會計(jì)政策一致論。廣義的會計(jì)政策一致論要求企業(yè)的會計(jì)核算基礎(chǔ)不能隨意更改，包括會計(jì)主體、計(jì)量基礎(chǔ)等，一個(gè)行業(yè)的會計(jì)慣例也不可隨意更改，這是針對所有會計(jì)準(zhǔn)則所提出的要求。此外，在實(shí)務(wù)中，想要將我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》中所定義的會計(jì)政策變更與會計(jì)估計(jì)變更明確地區(qū)分開是很難的，所以，本文的研究是建立在“廣義會計(jì)政策一致論”的基礎(chǔ)上的。</p><p>　　“會計(jì)政策一致論”并

39、非要求企業(yè)前后各期的會計(jì)處理方法必須一成不變。很多情況的變化都會使得企業(yè)需要變更會計(jì)處理方法。首先，是企業(yè)宏觀環(huán)境的變化。例如，一個(gè)企業(yè)在不同時(shí)期應(yīng)采用何種存貨發(fā)出計(jì)量方法關(guān)系著財(cái)務(wù)信息是否可靠，通貨膨脹時(shí)后進(jìn)先出法更能可靠地反映企業(yè)存貨的成本，先進(jìn)先出法會使企業(yè)利潤虛高，而物價(jià)恒穩(wěn)時(shí)，利用先進(jìn)先出法更能對存貨的成本準(zhǔn)確地計(jì)量。其次，是制度或者國家政策的變化。例如，財(cái)政部、國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局2012年2月14日發(fā)布了《企業(yè)安全生產(chǎn)

40、費(fèi)用提取和使用管理辦法》，要求企業(yè)將安全生產(chǎn)費(fèi)用計(jì)入“專項(xiàng)儲備”科目，這就會導(dǎo)致企業(yè)的會計(jì)處理方法發(fā)生改變。再次，是會計(jì)核算手段的變化。例如，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，許多企業(yè)引入了POS系統(tǒng)軟件，這使得存貨的計(jì)價(jià)方法變更為個(gè)別計(jì)價(jià)法不僅是可行的，而且也能更準(zhǔn)確地提供會計(jì)信息。因此，我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定了企業(yè)如果滿足以下兩個(gè)條件之一的，可以進(jìn)行會計(jì)政策變更：一是符合法律法規(guī)或者會計(jì)準(zhǔn)則的要求，二是變更能夠提供更可靠的會計(jì)信息。</p

41、><p>　　企業(yè)會計(jì)政策的變更會引起該企業(yè)成本、收入、利潤等會計(jì)數(shù)據(jù)的變動。所以，根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的要求，企業(yè)進(jìn)行會計(jì)政策變更的時(shí)候，應(yīng)該對變更所引起的財(cái)務(wù)影響做出披露。包括何時(shí)進(jìn)行何種變更、為何進(jìn)行、會產(chǎn)生多大程度的影響等。在現(xiàn)實(shí)中，也存在其影響程度無法量化的情況，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)說明其原由。而對于“會計(jì)變更累積影響額”在會計(jì)上應(yīng)該怎么處理，也存在著不同的觀點(diǎn)和立場。歸結(jié)來說，目前有三種處理的方法：&l

42、t;/p><p>　　(1)本期調(diào)整法。采用本期調(diào)整法的時(shí)候，只需要在本期報(bào)告中反應(yīng)關(guān)于會計(jì)政策變更相關(guān)的、并導(dǎo)致變動的項(xiàng)目的調(diào)整額。不需要調(diào)整前期損益表，也不需要重編前期的財(cái)務(wù)報(bào)告，只需于當(dāng)期在相關(guān)項(xiàng)目中體現(xiàn)出影響數(shù)額即可。</p><p>　　(2)追溯調(diào)整法。采用追溯調(diào)整法的時(shí)候，視同這個(gè)交易或事項(xiàng)第一次發(fā)生時(shí)就開始采用變更后的會計(jì)政策，也就是說要將之前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都進(jìn)行重新梳理。根據(jù)累積影

43、響額調(diào)整期初留存收益，并且將其在損益表上獨(dú)立反映出來，如果是高標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，企業(yè)年報(bào)也必須重編。 </p><p>　　(3)未來適用法。采用未來適用法的時(shí)候，不需要計(jì)算會計(jì)變更產(chǎn)生的累積影響數(shù)，也不需要重新編制前期會計(jì)報(bào)表，這個(gè)方法只通過簡單地采用變更后的會計(jì)政策去處理現(xiàn)在以及將來發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)即可。</p><p>　　我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，“企業(yè)變更會計(jì)政策時(shí)，應(yīng)采用追溯調(diào)整法進(jìn)行

44、處理，并將會計(jì)政策變更的累積影響數(shù)調(diào)整期初留存收益，會計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)也應(yīng)一并調(diào)整，但不需要重編以前年度的會計(jì)報(bào)表”。由此可見，對于狹義的會計(jì)政策變更來說，我國采用的方法是本期調(diào)整法和追溯調(diào)整法的結(jié)合。這樣一方面可以規(guī)避掉追溯調(diào)整法重編前期會計(jì)報(bào)表的昂貴成本，另一方面可以使可獲得的信息較之本期調(diào)整法來說更完備。作為會計(jì)報(bào)表的使用者來說，他們更關(guān)心的是會計(jì)政策變更對企業(yè)未來經(jīng)營的影響，對于過去只需要能了解累積影響額就足夠了。這種

45、方法立足于未來，能夠滿足會計(jì)報(bào)表使用者的需求。而對于會計(jì)估計(jì)變更來說，《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定只需采用未來適用法，不需追溯調(diào)整，其影響僅包括對當(dāng)期利潤的影響數(shù)額。</p><p>　　企業(yè)會計(jì)政策變更不僅會直接引起企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變動，也會引起企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變化，影響國家的稅收，這樣的聯(lián)動反應(yīng)的結(jié)果是使得社會財(cái)富的分配發(fā)生改變。由此可見，會計(jì)政策變更實(shí)質(zhì)上是調(diào)整社會利益的一種手段，如果它能夠被有效地規(guī)范有利于提高會

46、計(jì)信息的質(zhì)量，從宏觀上說也有利于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康有序發(fā)展。</p><p>　?。ǘ?jì)政策變更的分類及自愿性會計(jì)政策變更的含義</p><p>　　根據(jù)會計(jì)政策變更所產(chǎn)生的原因，會計(jì)學(xué)界將其分為兩種類型：1）強(qiáng)制性會計(jì)政策變更；2）自愿性會計(jì)政策變更。前者，顧名思義，是企業(yè)按照國家法律法規(guī)或者會計(jì)制度的強(qiáng)制性要求而作出的會計(jì)政策變更，這是一種硬性的規(guī)定，故此類會計(jì)政策變更具有強(qiáng)制性執(zhí)

47、行的特點(diǎn)；而后者，是因?yàn)楣窘?jīng)濟(jì)運(yùn)營環(huán)境發(fā)生了變化，或者其經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生了調(diào)整，為了使會計(jì)政策適應(yīng)這些變化企業(yè)自愿做出的變更。自愿性會計(jì)政策變更的初衷是為了讓企業(yè)的會計(jì)政策適應(yīng)環(huán)境變化，以便為會計(jì)報(bào)表使用者提供更為可靠、更為客觀的會計(jì)信息，使其能更準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況。但是在實(shí)際中也存在有的企業(yè)利用自愿性會計(jì)政策變更滿足其粉飾會計(jì)報(bào)表的目的。</p><p>　　為區(qū)別二者，我們將其特點(diǎn)總結(jié)如表2-1

48、所示：</p><p>　　表1 自愿性會計(jì)政策變更與強(qiáng)制性會計(jì)政策變更的對比</p><p>　　二、自愿性會計(jì)政策變更研究的理論基礎(chǔ)</p><p>　?。ㄒ唬┯行袌隼碚撆c無效應(yīng)假說</p><p>　　1、有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis，EMH)</p><p>　　有效

49、市場假說的提出對于經(jīng)濟(jì)學(xué)來說有著重要的意義。其對有效市場的定義是：“如果在一個(gè)證券市場中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場”。該假說假設(shè)市場價(jià)格是不可預(yù)測的，而是遵從隨機(jī)游走模型。它起源于1953年，統(tǒng)計(jì)學(xué)家肯達(dá)爾利用電腦做了實(shí)驗(yàn)，結(jié)果表明股票價(jià)格是隨機(jī)游動的。隨后在1970年，法瑪（Fama）也提出，股票價(jià)格收益率序列在統(tǒng)計(jì)上不具有“記憶性”，所以投資者無法根據(jù)歷史的價(jià)格來預(yù)測其未來的走勢。市場價(jià)格的隨機(jī)

50、波動反映的是一個(gè)理性的有效市場。</p><p>　　有效資本市場假說有以下三種形式：</p><p>　?。?）弱式有效市場(Weak-Form Market Efficiency)</p><p>　　在弱式有效的情況下，市場價(jià)格已完全反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、交易量，賣空金額等；如果市場弱式有效的話，這些歷史數(shù)據(jù)是無益于指導(dǎo)交易的。&

51、lt;/p><p>　?。?）半強(qiáng)式有效市場(Semi-Strong-Form Market Efficiency)</p><p>　　如果市場是半強(qiáng)式有效的話，市場價(jià)格已完全反映出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息。包括成交價(jià)、交易量、盈利資料、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。如果投資者能快速地獲得這些信息，股價(jià)會快速地作出反應(yīng)。</p><p>　?。?）

52、強(qiáng)式有效市場(Strong-Form Market Efficiency)</p><p>　　如果市場是強(qiáng)式有效的話，市場價(jià)格已完全反映出所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，不僅包括已公開的信息，也包括內(nèi)部的、隱藏的信息。如果市場強(qiáng)勢有效，那么即使投資者有內(nèi)幕消息也無法獲得超額利潤。</p><p>　　根據(jù)有效市場理論，在半強(qiáng)式或強(qiáng)式股票市場上，市場能夠無任何偏好地對所有信息作出反應(yīng)，包括會計(jì)程序

53、變動。在不考慮稅收時(shí)，會計(jì)政策的改變不會引起股票價(jià)格的變動。無論股票價(jià)格如何隨著企業(yè)盈余變動，最終的價(jià)格必然能夠無偏地估計(jì)其未來價(jià)值。</p><p>　　根據(jù)該理論，如果市場是有效的，無論是會計(jì)信息或者其他信息，都會被股票價(jià)格完全反映出來。無論信息披露的形式如何，都不會引起股市的效應(yīng)，引起股市效應(yīng)的是信息內(nèi)容本身。從會計(jì)的角度上說，如果一個(gè)企業(yè)進(jìn)行了會計(jì)政策變更，可能會改變該它的盈余情況，但是只要企業(yè)對此變更做

54、了充分披露，而且此變更不會影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量的話，那么投資者會了解此變更的實(shí)質(zhì)，而不會受到它的影響。</p><p>　　有效市場假說對于會計(jì)信息披露有著十分重要的意義。1973年，比佛(Bever)在他的一篇題為《財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會的目標(biāo)是什么》的文章中提出這樣一個(gè)觀點(diǎn)：“如果投資者關(guān)心的是一個(gè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量和現(xiàn)金股利以及它們對股價(jià)的影響，那么企業(yè)所采用的會計(jì)政策或是會計(jì)政策的變更，即便是對賬面利潤有影響

55、，但只要對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量沒影響，就不會影響該企業(yè)的證券”。這是最早并且被廣泛接受和應(yīng)用的觀點(diǎn)。這表明了在有效市場前提下，只要企業(yè)對會計(jì)政策變更做了充分披露，信息使用者就會做出理性判斷，不會被其所左右。這就意味著企業(yè)管理當(dāng)局不必太過在意那些不會影響企業(yè)的現(xiàn)金流量的會計(jì)政策改變。</p><p><b>　　2、無效應(yīng)假說</b></p><p>　　在有效市場假說的

56、基礎(chǔ)上，無效應(yīng)假說逐漸形成。它認(rèn)為自愿性會計(jì)政策變更不會使股票價(jià)格發(fā)生變動。因?yàn)槿绻袌鍪前霃?qiáng)式有效的話，投資者對任何一個(gè)股票價(jià)格的變化都是無偏見的，不會僅僅因?yàn)橐粋€(gè)會計(jì)政策的自愿性變更而獲得非正常的交易報(bào)酬。也就是說，自愿性會計(jì)政策變更中蘊(yùn)涵的企業(yè)潛在價(jià)值能夠被股票價(jià)格完全反映。假設(shè)交易、信息、契約都不存在成本，也不存在稅收，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，股價(jià)代表著企業(yè)的市場價(jià)值，它的回報(bào)率與預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量存在函數(shù)關(guān)系，因此，沒有引起現(xiàn)金流量變

57、動的自愿性會計(jì)政策變更不改變企業(yè)的價(jià)值，投資者沒有理由預(yù)期它會引起股票價(jià)格的變化。</p><p>　　有效市場假說本質(zhì)上能夠從總體上描述證券市場效率的整體描述，包括外在的和內(nèi)在的。外在效率描述證券市場的資金變動，也就是股票價(jià)格能不能對有關(guān)信息做出快速的反應(yīng)。我們可以根據(jù)兩點(diǎn)來判斷其效率：一是證券價(jià)格能不能根據(jù)有關(guān)信息自主變動；二是有關(guān)信息能不能被有效和充分地披露，以使信息使用者能同時(shí)得到同等質(zhì)量的信息。內(nèi)在效率

58、描述市場交易參與方的營運(yùn)狀況，即描述證券市場的運(yùn)作效率。這一點(diǎn)有助于我們理順有效市場假說和無效應(yīng)假說之間的關(guān)系。</p><p>　　還有一點(diǎn)需要說明的是：在目前國外的研究中，對有效市場假說和無效應(yīng)假說二者的檢驗(yàn)方法是不同的，無效應(yīng)假說的檢驗(yàn)是對無交易成本、無信息成本、無契約成本、無稅收等假設(shè)條件以及有效市場假說和CAPM模型的聯(lián)合檢驗(yàn)。由此可見，對無效應(yīng)假說檢驗(yàn)的失敗有可能是因?yàn)槁?lián)合假設(shè)中的某一個(gè)條件不成立，這

59、并不代表有效市場假說不成立。</p><p>　?。ǘC(jī)械性假說與經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說</p><p><b>　　1、機(jī)械性假說</b></p><p>　　機(jī)械性假說是與無效應(yīng)假說相對應(yīng)的一種學(xué)說。它的起源稍早，(又被稱為壟斷性假說)在有效市場假說出現(xiàn)以前，就有很多學(xué)者都在其發(fā)表的文章中以自愿性會計(jì)政策變更引發(fā)股價(jià)效應(yīng)作為假設(shè)，包括不會改變企業(yè)現(xiàn)

60、金流量的變更。這個(gè)理論也被稱為壟斷性假說。</p><p>　　機(jī)械性假說的成立需以如下假定為前提：即“會計(jì)報(bào)告是有關(guān)一家企業(yè)的信息的唯一來源，因而投資者只使用會計(jì)盈利來評估該企業(yè)股票的價(jià)值”。它假定企業(yè)盈利與股票之間是一種機(jī)械性的關(guān)系，換句話說，不管會計(jì)政策變更引起企業(yè)現(xiàn)金流量的何種變動，增加利潤的會計(jì)政策變更一定會使股票的超常投資收益為正，而減少利潤的會計(jì)政策變更必然會帶來負(fù)值的超常股票投資收益。</p

61、><p>　　許多學(xué)者在這方面進(jìn)行了卓有成效的實(shí)證研究，驗(yàn)證了機(jī)械性假說的存在。其中，為了檢驗(yàn)歷史收益對投資決策的作用，Ball and Brown以市場有效為假定條件做了實(shí)證研究，其結(jié)果驗(yàn)證了股票價(jià)格的預(yù)期變化與該企業(yè)其后公布的財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)際數(shù)據(jù)的一致性，盡管會計(jì)利潤不是股票市場唯一的信息來源。雷本恩（Rayburn）設(shè)計(jì)了一個(gè)模型，把股票報(bào)酬設(shè)為因變量，應(yīng)計(jì)利潤額和經(jīng)營現(xiàn)金流量設(shè)為自變量，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)利潤額與現(xiàn)金

62、流量一樣，都是對股票價(jià)格產(chǎn)生影響的重要因素。對此，雷本恩又做了進(jìn)一步的研究，其結(jié)果為：經(jīng)營現(xiàn)金流量和流動性應(yīng)計(jì)利潤(即營運(yùn)資金的變動)兩個(gè)因素通過了統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)。</p><p>　　2、經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說(ECT)</p><p>　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)后果（Economic Consequences），許多學(xué)者在這方面進(jìn)行過實(shí)證研究，而經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說的首次全面論述，是1972年美國萊斯大學(xué)教授Stev

63、en·Zeff進(jìn)行的。在此之后，經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說成為了各界關(guān)注的熱點(diǎn)，它讓各界從一個(gè)新的領(lǐng)域和高度來看待企業(yè)會計(jì)行為。</p><p>　　Steven·Zeff教授將經(jīng)濟(jì)后果定義為：財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告對契約主體的決策行為的影響，這些契約主體包括政府、公司管理者、投資者以及債權(quán)人等。威廉·R·斯科特（William·R·Scott）在其編著的《財(cái)務(wù)會計(jì)理論》一書中

64、這樣定義經(jīng)濟(jì)后果：“不論有效市場理論的含義如何，會計(jì)政策的選擇和變更(不論其是否引起企業(yè)現(xiàn)金流量的變化)，都確實(shí)能影響公司的價(jià)值”。</p><p>　　依據(jù)經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說的理論，首先，制定者在制定會計(jì)準(zhǔn)則的時(shí)候應(yīng)當(dāng)充分考慮到某一準(zhǔn)則可能造成的不良影響。舉例來說，美國，石油行業(yè)勘探的失敗曾經(jīng)引發(fā)了對其相關(guān)的會計(jì)行為的討論，美國的財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會也格外關(guān)注這個(gè)問題，這些關(guān)注都是以經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說為基礎(chǔ)的。其次，在企業(yè)契

65、約理論中的各個(gè)主體的利益可能會隨著企業(yè)會計(jì)政策的變化而變化。例如，某個(gè)企業(yè)的會計(jì)政策發(fā)生了變化，它可能將對企業(yè)管理者的決策產(chǎn)生影響，而管理者的決策變化又會影響企業(yè)契約的其他主體，投資者可能會因此改變投資策略，從而引起公司股價(jià)的波動，最終也可能導(dǎo)致政府施加影響或壓力于這些會計(jì)政策變更的公司以及決定這些會計(jì)政策的準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說中所指的會計(jì)政策并不僅僅是影響企業(yè)現(xiàn)金流量的會計(jì)政策，而是指任何類型的會計(jì)政策。運(yùn)用會計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后

66、果理論可以對企業(yè)會計(jì)行為進(jìn)行深入研究和解釋，它與會計(jì)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)是一致的。企業(yè)會計(jì)行為方面的諸多事項(xiàng)源于經(jīng)濟(jì)后果，經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說可以為這些方面的研究提供依據(jù)。</p><p>　　3、無效應(yīng)假說與機(jī)械性假說的辨析</p><p>　　無效應(yīng)假說和機(jī)械性假說一直存在觀點(diǎn)對立：證券市場有效與否，以及企業(yè)信息是否只來源于財(cái)務(wù)報(bào)告。在無效應(yīng)假說的理論中，證券市場是有效的，而在機(jī)械性假說觀點(diǎn)卻恰好相反。&

67、lt;/p><p>　　實(shí)證會計(jì)學(xué)界對這兩個(gè)應(yīng)如何辨識展開了很多研究，主要立足于以下三種自愿性會計(jì)政策變更：</p><p>　?。?）全部的自愿性會計(jì)政策變更。這種辦法不考慮自愿性會計(jì)政策變更的稅后效應(yīng)，而且自愿性會計(jì)政策變更之前股票價(jià)格就會先對稅收效應(yīng)做出了反應(yīng)。例如Ball在1972年進(jìn)行的研究，他篩選出1947年至1960年進(jìn)行過自愿性會計(jì)政策變更的公司，一共197家公司、267起變更

68、，經(jīng)過實(shí)證研究，在總體上驗(yàn)證了機(jī)械性假說。</p><p>　?。?）無關(guān)稅收的自愿性會計(jì)政策變更。這種辦法將自愿性會計(jì)政策變更的稅收效應(yīng)考慮在內(nèi)。機(jī)械性假說認(rèn)為此類變更會引起股票價(jià)格效應(yīng)，無效應(yīng)假說認(rèn)為此類變更不會影響股票價(jià)格。Kaplan and Roll于1972年搜集了進(jìn)行無關(guān)稅收的自愿性會計(jì)政策變更的公司數(shù)據(jù)，一類是在投資稅減免的處理上不再遞延處理，而是全額沖銷的公司，一類是改變了固定資產(chǎn)折舊方法的公司

69、，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，也在總體上驗(yàn)證了機(jī)械性假說。</p><p>　?。?）關(guān)乎稅收的自愿性會計(jì)政策變更，例如Sunder在1973年和1975年所做的研究。這種辦法一方面考慮了自愿性會計(jì)政策變更的稅收影響，另一方面也考慮了變更的現(xiàn)金流量變化。Sunder采用這個(gè)辦法將實(shí)證樣本分成四類，研究采用關(guān)乎稅收的自愿性會計(jì)政策變更前后的差異，結(jié)果在1973年的研究中驗(yàn)證了機(jī)械性假說，而在1975年的研究中則驗(yàn)證了無

70、效應(yīng)假說。</p><p>　　兩種假說的辨識還有其他的方法，歸根結(jié)底，他們觀點(diǎn)不同的關(guān)鍵在于證券市場有效與否，以及企業(yè)信息是否只來源于財(cái)務(wù)報(bào)告。截至目前為止的實(shí)證研究結(jié)果通常并不一致。</p><p><b>　?。ㄈ┢跫s理論</b></p><p>　　企業(yè)契約理論認(rèn)為，企業(yè)可以被看作是一組契約，這組契約相關(guān)的主體都是理性的。這種契約可能

71、是可見的或內(nèi)藏的、短期的或長期的。主體是理性的，不管他們存在何種相異的偏好與相異的資源、能力和信息，這也就是說，如果他們的資源在一定的程度之內(nèi)，這些主體就不會特意去選擇他們不太期望的方案。</p><p>　　每個(gè)主體對企業(yè)都有貢獻(xiàn)和回報(bào)，這是契約的要求。他們與企業(yè)之間相互提供資源，他們提供的包括資金、能力和信息等，企業(yè)回報(bào)給他們的是股利、工資和報(bào)酬等。至于相互之間要提供何種資源，提供多少和什么時(shí)候提供，就需要主

72、體和企業(yè)之間進(jìn)行商榷。一個(gè)主體必須付出什么并且希望得到什么，以及是否有替代的方案，這些決定了這個(gè)主體是否加入一個(gè)企業(yè)。如果一個(gè)主體是理性的，它不會加入比已存在的最佳選擇前景差的契約。</p><p>　　會計(jì)學(xué)家夏恩?桑德認(rèn)為，企業(yè)相關(guān)的契約主體至少應(yīng)當(dāng)包括以下八類，如表2.2所示：</p><p>　　表2 企業(yè)連結(jié)的契約主體</p><p>　　這些契約關(guān)系可

73、以表示如圖1：</p><p>　　圖1 契約關(guān)系示意圖</p><p>　　一個(gè)企業(yè)并不包含主體本身，而是包含一組契約，或可見，或內(nèi)藏，把它的債權(quán)人、股東、供應(yīng)商、經(jīng)理等主體連結(jié)到特定的契約模式里面，這些主體并不是一成不變，而是經(jīng)常發(fā)生變化，某個(gè)主體可能會被另外一個(gè)主體取代，這二者往往有著相似的資源和期望。這形成了一種穩(wěn)定的契約模式，企業(yè)也就隨之形成。</p><p

74、>　　微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的新古典主義也提出了企業(yè)模型，但是它與此有不同之處。新古典主義認(rèn)為，企業(yè)是一個(gè)參與者，它由經(jīng)理經(jīng)營，而其它各個(gè)主體都置身于企業(yè)模型之外。與之不同的契約理論的模型認(rèn)為，企業(yè)用主體無法界定，它自身沒有動機(jī)或者目標(biāo)，故不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)角色，而是一個(gè)平臺，企業(yè)契約中的其他主體在這個(gè)平臺上按照契約運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)或動機(jī)。</p><p>　　會計(jì)信息是構(gòu)成契約的重要內(nèi)容，各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體基于會計(jì)信息來締

75、結(jié)契約，契約的執(zhí)行成效如何也要靠它來監(jiān)督和評價(jià)。而自愿性會計(jì)政策變更的目的就是改變依存于會計(jì)政策的會計(jì)信息。其重要性不言而喻。</p><p><b>　?。ㄋ模?shí)證會計(jì)理論</b></p><p>　　實(shí)證會計(jì)理論（PAT）通過對分紅計(jì)劃（報(bào)酬契約）、債務(wù)契約和政治成本的分析，對會計(jì)政策變更進(jìn)行研究，形成了以下幾種理論：</p><p>　　

76、(l)分紅計(jì)劃假設(shè)，也稱報(bào)酬契約假設(shè)。在其它因素沒有變化的情況下，實(shí)施分紅計(jì)劃的公司經(jīng)營者更有可能采用這樣一種會計(jì)政策：即將會計(jì)盈余由以后的期間前移至現(xiàn)在的期間進(jìn)行確認(rèn)。</p><p>　　(2)債務(wù)契約假設(shè)，也稱負(fù)債權(quán)益率假設(shè)。在其它因素沒有變化的情況下，公司越高，企業(yè)的經(jīng)營者就越有可能采取這樣一種會計(jì)政策：即將會計(jì)盈余由以后的期間前移至現(xiàn)在的期間進(jìn)行確認(rèn)。</p><p>　　(3)

77、政治成本假設(shè)，也稱規(guī)模假設(shè)。在其它因素沒有變化的情況下，企業(yè)的政治成本越大，企業(yè)的經(jīng)營者就越有可能采取這樣的會計(jì)政策：即將現(xiàn)在期間的會計(jì)盈余后移至以后的期間進(jìn)行確認(rèn)。</p><p>　　這三大假設(shè)由瓦茨和齊默爾曼于1986年提出，并通過大量的實(shí)證研究基本得到了證實(shí)。由此可見，依據(jù)該理論，管理人員會利用其在企業(yè)運(yùn)營狀況信息上的優(yōu)勢做出對其有利的會計(jì)政策選擇和會計(jì)政策變更。</p><p>

78、<b>　　三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀</b></p><p><b>　?。ㄒ唬﹪庋芯楷F(xiàn)狀</b></p><p>　　國外諸多學(xué)者對會計(jì)政策變更展開了大量卓有成效的研究，這些研究都是基于無效應(yīng)假說或機(jī)械性假說的。</p><p>　　在有效市場假說與資本成本定價(jià)模型（Capital Asset Pricing Model）出

79、現(xiàn)之前，許多學(xué)者都以會計(jì)報(bào)告是企業(yè)信息的唯一來源作為假設(shè)，做了諸多實(shí)證性研究，較早的有1929年Canning所做的研究，以及后來二十世紀(jì)四十年代的Paton and Littleton、Vatter，隨后在六十年代Edwards and Bell與Chambers也做了研究，結(jié)果表明企業(yè)會計(jì)行為會左右企業(yè)投資者的決策，從而對企業(yè)的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。1972年，Ball總結(jié)了前人的研究成果，提出了機(jī)械性假說。</p>&l

80、t;p>　　與之對應(yīng)的無效應(yīng)假說建立在由Fama在1970年提出的有效市場假說和Sharpe和Lintner等建立的資本資產(chǎn)定價(jià)模型之上，認(rèn)為自愿性會計(jì)政策變更不會對股票價(jià)格產(chǎn)生影響，因?yàn)樵谟行袌黾僬f和資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，會計(jì)政策只是一個(gè)形式。</p><p>　　Kaplan and Roll于1972年搜集了進(jìn)行無關(guān)稅收的自愿性會計(jì)政策變更的公司數(shù)據(jù)，即在投資稅減免的處理上不再遞延處理，而是全額沖銷的

81、公司，共275家，并收集了共57個(gè)比較樣本，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，計(jì)算其非正常報(bào)酬率并進(jìn)行對比，在總體上驗(yàn)證了機(jī)械性假說。</p><p>　　同年，阿奇博爾德以69個(gè)改變了固定資產(chǎn)折舊法的公司作為研究對象，將其數(shù)據(jù)用Sharpe模型進(jìn)行實(shí)證研究，在不用的年份卻得到了不一樣的結(jié)果，機(jī)械性假說和無效應(yīng)假說在不同的年份分別得到了驗(yàn)證。</p><p>　　Sunder 在1973年以改變了存

82、貨計(jì)價(jià)方法的公司作為研究對象，收集了118個(gè)由別的計(jì)價(jià)方法變更為后進(jìn)先出法的公司作為樣本，并收集了21個(gè)有后進(jìn)先出法變更為其他計(jì)價(jià)方法的公司作為對比，先進(jìn)行事件史研究，進(jìn)而進(jìn)行了更細(xì)致的回歸分析，其結(jié)果證明了機(jī)械性假說的存在。而在他1975年的研究中，利用同樣的樣本和數(shù)據(jù)進(jìn)行正交分析，將存貨會計(jì)政策變更的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)考慮在內(nèi)，卻又驗(yàn)證了無效應(yīng)假說。</p><p>　　從契約成本角度，也有學(xué)者做過一定的研究。例如

83、Holthanusen，他在1981年收集了由加速折舊法改為直線法的公司數(shù)據(jù)作為樣本，以發(fā)現(xiàn)自愿性會計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后果。他的研究是從契約成本的角度來進(jìn)行，這是他與其他有關(guān)折舊會計(jì)政策變更的研究的不同之處。從負(fù)債合同角度，2002年和2003年，Weber 和Beatt 從這個(gè)角度分別對自愿性會計(jì)政策變更的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為為了保持變更的靈活性，借款者愿意支付較高的利息。 </p><p>　　也有很多學(xué)

84、者基于不同的方法對自愿性會計(jì)政策變更信息披露和股票價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行深入研究。1993年，Cheng and Coulombe以發(fā)生了會計(jì)政策變更的 公司作為研究對象，收集了符合條件的77 個(gè)企業(yè)，進(jìn)行事件史研究和多元回歸，發(fā)現(xiàn)了會計(jì)信息與股價(jià)變化之間的相關(guān)性。同年，Dharan 等的研究結(jié)果顯示，增加利潤的變更對后續(xù)期間的企業(yè)股票價(jià)格產(chǎn)生了負(fù)面效果，而降低利潤的變更則對后續(xù)期間的企業(yè)股票價(jià)格產(chǎn)生了積極的影響。2003年，Kachelm

85、eier通過實(shí)驗(yàn)法來研究會計(jì)政策變更，研究表明，自愿性會計(jì)政策變更會引起一定程度的市場波動。</p><p><b>　?。ǘ﹪鴥?nèi)研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　二十世紀(jì)九十年代中期，實(shí)證會計(jì)研究方法被引入我國，國內(nèi)會計(jì)學(xué)者逐步開始了實(shí)證會計(jì)的相關(guān)研究。研究的重點(diǎn)主要是會計(jì)利潤的信息含量、會計(jì)利潤的序列預(yù)測和審計(jì)市場是否獨(dú)立等方面，而對自愿性會計(jì)政策變更這一公

86、司會計(jì)行為的研究，國內(nèi)還不多，成果也較少，其內(nèi)容主要集中在自愿性會計(jì)政策變更的盈余管理、契約動因、審計(jì)監(jiān)督、經(jīng)濟(jì)后果等方面。</p><p><b>　?。?）盈余管理方面</b></p><p>　　蔣義宏、李穎琦（1998）的研究以上市公司為對象，將樣本分為會計(jì)方法變更、會計(jì)主體變更和會計(jì)估計(jì)變更三種類型，樣本量分別為13個(gè)、2個(gè)和9個(gè)，搜集他們的本年利潤和凈資產(chǎn)

87、收益率進(jìn)行研究，以發(fā)現(xiàn)政策誘增式盈余管理與變更之間結(jié)論與是否具有相關(guān)性。他們的研究驗(yàn)證了二者之間密切相關(guān)。</p><p>　　陸建橋（1999）的實(shí)證研究主要以盈利為負(fù)的上市公司作為對象。他的研究結(jié)果表明：上市公司利用自愿性會計(jì)政策變更來影響本期利潤的動因，以實(shí)現(xiàn)盈余管理，收付往來項(xiàng)目和存貨等是關(guān)鍵的盈余管理手段。</p><p>　　黃文鋒（2006）以上證交易所和深證交易所幾種類型的

88、上市公司作為研究對象，包括轉(zhuǎn)虧為盈公司、首度虧損公司、Low-profit公司等，收集這些公司2001和2002年的年報(bào)數(shù)據(jù)并進(jìn)行檢測，結(jié)果表明：上市公司利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和非經(jīng)常損益來操縱盈余的現(xiàn)象是存在的，而且較為普遍。</p><p>　　夏廣軍（2006）針對我國31家電子行業(yè)上市公司2001-2004年的市凈率與凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行觀測，以市凈率為因變量，凈資產(chǎn)收益率為自變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果顯示：凈資

89、產(chǎn)收益率對市凈率的影響幾乎不存在，這說明我國電子行業(yè)上市公司的股價(jià)與其會計(jì)盈余幾乎不具有相關(guān)性。</p><p>　　吳水澎、劉斌、劉星等曾在其研究中把自愿性會計(jì)政策變更按盈余管理動機(jī)分成兩類。一類是基于收益平滑動因的自愿性會計(jì)政策變更，稱為正常變更；另一類是與其相異的變更，例如企業(yè)利用變更來沖銷本年利潤，稱為非正常自愿性會計(jì)政策變更。他們分別對這兩類變更進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，其結(jié)論如下：“收益平滑與企業(yè)規(guī)模、收費(fèi)限制

90、和報(bào)酬契約均呈正相關(guān)，并呈現(xiàn)出利潤遞增型特征；基于巨額沖銷和政策誘增目的的自愿性會計(jì)政策變更則與資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)理年薪與經(jīng)營業(yè)績掛鉤的報(bào)酬契約、國有控股、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見、董事變更、企業(yè)規(guī)模等都存在相關(guān)關(guān)系，但是方向各不相同”。</p><p><b>　　（2）契約動因方面</b></p><p>　　契約動因也是國內(nèi)許多學(xué)者研究的切入點(diǎn)。</p><

91、;p>　　王躍堂(2000) 結(jié)合我國政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，針對我國上市公司減值政策進(jìn)行實(shí)證分析，包括短期投資減值政策、長期投資減值政策和存貨減值政策三個(gè)方面，以研究上市企業(yè)會計(jì)政策選擇行為及其動機(jī)。結(jié)果表明：選擇了那些政策的公司與沒有選擇的公司其特征相異的；影響上市公司會計(jì)行為的因素有證券市場的監(jiān)督管理政策、公司結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營水平等，而并非國外提出的“三大假設(shè)”。</p><p>　　劉斌(2004)從契約動因

92、角度出發(fā)，從一段期間內(nèi)滬深兩市上市公司中篩選出132家進(jìn)行了會計(jì)政策變更并增加當(dāng)期利潤公司，將其數(shù)據(jù)進(jìn)行t檢驗(yàn)和回歸分析，發(fā)現(xiàn)了影響變更和變更范圍的主要變量，在兩個(gè)層面上分別驗(yàn)證了報(bào)酬契約假設(shè)等，工會勢力假設(shè)也在這兩個(gè)層面上同時(shí)得到驗(yàn)證。</p><p><b>　?。?）審計(jì)監(jiān)督方面</b></p><p>　　在劉斌等人的研究中，對自愿性變更與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見以及其

93、他一些因素的相關(guān)性等方面做了測試，其結(jié)果顯示：會計(jì)師事務(wù)所出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見主要會考慮收益的影響水平、公司財(cái)務(wù)情況等因素，同時(shí)也會考慮公司管理層盈余管理動因的有無以及公司的規(guī)模等因素；會計(jì)師事務(wù)所變更與自愿性會計(jì)政策變更程度大小呈正相關(guān)的關(guān)系，且如果企業(yè)有非正常盈余管理，例如政策誘增和巨額沖銷時(shí)，更容易產(chǎn)生會計(jì)師事務(wù)所變更。</p><p><b>　?。?）經(jīng)濟(jì)后果方面</b></p

94、><p>　　對于自愿性會計(jì)政策變更信息披露方面與市場反應(yīng)的研究，劉斌等人將自愿性會計(jì)政策變更按照利潤增減進(jìn)行分組，分別進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)兩組的長短期市場反應(yīng)均為正，驗(yàn)證了機(jī)械性假說。而兩組中的非正常性變更的信息噪音顯著。</p><p>　　從目前國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀來看，對自愿性會計(jì)政策變更的研究，國外的學(xué)者做了大量的實(shí)證，其研究已經(jīng)比較豐富且卓有成效。而國內(nèi)目前對這方面的研究還不夠深入，在這方面

95、剛起步不久，特別是實(shí)證研究方面還急需豐富和完善。并且，從現(xiàn)狀來看，以往關(guān)于這方面的實(shí)證研究都注重于契約動機(jī)、盈余管理等方面，針對上市公司單獨(dú)公告的自愿性會計(jì)政策變更與股票市場的關(guān)系及影響的研究還非常少。本文試從這個(gè)角度進(jìn)行研究，以期對今后的研究起到拋磚引玉的作用。</p><p>　　第三章 實(shí)證研究總體設(shè)計(jì)</p><p><b>　　一、研究假設(shè)</b><

96、/p><p>　　會計(jì)信息的有用性一直是諸多國內(nèi)外學(xué)者研究的焦點(diǎn)，他們的研究結(jié)果大多數(shù)都給出了肯定的結(jié)論，即會計(jì)信息在市場上是有用的。自愿性會計(jì)政策變更是否具有信息含量是它是否能對股票市場產(chǎn)生影響的關(guān)鍵問題，也是公司管理者所關(guān)心和投資者所共同關(guān)心。自愿性會計(jì)政策變更往往會引起企業(yè)會計(jì)報(bào)表的數(shù)字變化，例如當(dāng)期利潤等，這會影響會計(jì)報(bào)表使用者對該企業(yè)的直觀評價(jià)，會導(dǎo)致投資者重新評估該企業(yè)的價(jià)值，進(jìn)而可能會引發(fā)對該企業(yè)投資決

97、策的變化。這樣看來，此類變更是具有信息含量的。為了對該問題進(jìn)行證實(shí)，本文擬檢驗(yàn)自愿性會計(jì)政策變更公告日前后5天的股票交易量是否存在顯著差異。由此我們提出第一個(gè)假設(shè)： </p><p>　　假設(shè)1：自愿性會計(jì)政策變更具有信息含量。</p><p>　　在現(xiàn)實(shí)中，有的企業(yè)管理者希望通過自愿性會計(jì)政策變更來讓公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)朝著自己期望的方向變化，從而影響投資者對公司重新估值，進(jìn)而影響公司股票價(jià)格

98、。股價(jià)是否會向他們預(yù)期的那樣發(fā)生變化，不僅關(guān)乎他們利益，更關(guān)乎股票市場上的投資者的利益，也是證監(jiān)機(jī)構(gòu)和會計(jì)準(zhǔn)則制定者尤為關(guān)心的問題。根據(jù)我國股票市場的實(shí)際而言，其規(guī)范程度還尚待提高，加之我國股市上的投資者有很多中小投資者，他們對于會計(jì)信息的理解程度并不高，非理性心理可能會干擾他們的投資決策。此外，我國的學(xué)者所做的關(guān)于市場有效性的研究并不能普遍證明我國的股票市場是有效的。結(jié)合這幾點(diǎn)考慮，我們認(rèn)為自愿性會計(jì)政策變更會引起股價(jià)的波動。由此我們

99、提出第二個(gè)假設(shè)：</p><p>　　假設(shè)2：自愿性會計(jì)政策變更能對短期股價(jià)產(chǎn)生影響，短期股票市場反應(yīng)為正。</p><p>　　根據(jù)預(yù)期，當(dāng)自愿性會計(jì)政策變更增加了當(dāng)期利潤時(shí)，投資者可能會把這個(gè)公司利潤增加的其中一部分歸結(jié)于此項(xiàng)變更，也就是利潤被該公司人為地提高了。而當(dāng)某個(gè)公司自愿采取了減少當(dāng)期利潤的會計(jì)政策變更時(shí)，投資者有可能會認(rèn)為該公司在遵循會計(jì)謹(jǐn)慎性原則，當(dāng)前的利潤是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

100、的可靠反映，也有可能認(rèn)為該公司為了減輕稅負(fù)等目的在人為地調(diào)低利潤，企業(yè)的實(shí)際盈利可能比會計(jì)報(bào)表上的數(shù)字更高。這也就是說增加利潤的變更與減少利潤的變更給投資者帶來的信息是反方向的。由此我們提出第三個(gè)假設(shè)：</p><p>　　假設(shè)3：增加當(dāng)期利潤的自愿性會計(jì)政策變更與減少當(dāng)期利潤的自愿性會計(jì)政策變更對短期股價(jià)的影響在同一時(shí)點(diǎn)是反方向的。</p><p>　　如前所述，有的企業(yè)管理者希望通過自

101、愿性會計(jì)政策變更來主觀地控制企業(yè)收益，這在一定程度上會對其信息產(chǎn)生影響。但是除了以巨額沖銷、政策誘增式盈余管理等為目的的企業(yè)之外，大部分企業(yè)是由于客觀環(huán)境變化而進(jìn)行正常變更。由此，我們提出本研究的第四個(gè)假設(shè)：</p><p>　　假設(shè)4：一般意義上的自愿性會計(jì)政策變更并不存在明顯的信息噪音。</p><p>　　二、研究樣本選取與數(shù)據(jù)來源</p><p><b

102、>　?。ㄒ唬颖具x取</b></p><p>　　本文所選取的樣本時(shí)間區(qū)間是2010-2012年，</p><p>　　我國上市公司的大部分自愿性會計(jì)政策變更情況都是隨著該公司的年報(bào)一起報(bào)出，而年報(bào)中包含的信息量很多，包括投融資決策、股東變動、高管替換等，這些信息量都有可能對股市產(chǎn)生影響，不利于我們研究自愿性會計(jì)政策變更對股市的獨(dú)立影響。故在本文中，我們將樣本定為單獨(dú)發(fā)布

103、了自愿性會計(jì)政策變更公告的深圳證券交易所和上海證券交易所的A股上市公司，樣本選取期間為2010－2012 年這 3 年。</p><p>　　為了保證統(tǒng)計(jì)結(jié)果的普遍性及連貫性，本文還剔除了以下數(shù)據(jù)：</p><p>　?。?）剔除了金融類上市公司。因?yàn)榻鹑陬惿鲜泄镜馁Y產(chǎn)狀況跟其他行業(yè)相差很大，幾乎沒有存貨類資產(chǎn)，而且其會計(jì)政策規(guī)范也不同，其數(shù)據(jù)不具有共性，為了避免其對研究結(jié)果產(chǎn)生影響，故

104、將其剔除。</p><p>　?。?）剔除了ST及*ST上市公司。這些公司多數(shù)出現(xiàn)了經(jīng)營問題或困境，其股價(jià)變化可能與正常經(jīng)營公司相異，故將其剔除。</p><p>　?。?）剔除了公告前后 10 天內(nèi)有其他公告的公司，以摒除這些公告的信息對研究結(jié)果的可靠性產(chǎn)生影響。</p><p>　?。?）剔除了數(shù)據(jù)缺失的上市公司和樣本中的極端值。</p><

105、p>　　其中，連續(xù)兩年發(fā)生自愿性會計(jì)政策變更的上市公司取第一年數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。</p><p>　　最終，我們得到的有效樣本為38個(gè)。</p><p><b>　?。ǘ┳罱K數(shù)據(jù)來源</b></p><p>　　本文的股票相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自萬得數(shù)據(jù)庫、同花順等股票分析軟件，通過數(shù)據(jù)瀏覽器，查找研究樣本和控制樣本在研究樣本會計(jì)政策變更公告日前后