投資者情緒對股票收益率的影響：基于個股資金流量的研究.pdf

1、行為金融學者通過大量實證發(fā)現市場上存在許多與傳統金融理論相左的“異?！爆F象：規(guī)模、收益股價比、財務杠桿、賬面市值比等公司特征變量對收益率有很強的解釋力，并且相關性很強。 因此，本文從挖掘影響股票收益率的因素入手，從市場異象的角度研究投資者情緒對股票收益率的影響。與以往研究不同的是本文首次在實證中引入個股投資者情緒指標，區(qū)別于以往的宏觀情緒指標。 文章首先從理論上闡述投資者情緒對股票收益率的影響機理。由于研究對象是我國的證

2、券市場，而考慮到我國市場及投資者的特殊性，進一步分析了我國證券投資者的結構和情緒特點，及其對證券市場的實際影響。然后結合中國證券市場的實際情況，實證分析了國內股市的投資者情緒對股票收益率的影響，并得出結論：我國證券市場投資者情緒因素對股票收益率有一定的影響，兩者之間是負相關的關系，也就是說投資者情緒越高的股票，往往其接下來的收益率越低，說明我國證券市場同樣存在愚錢效應。個人投資者在進行投資時，由于他們的積極配置行為，財富往往是受損的，而