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文檔簡介
1、現(xiàn)代金融學(xué)的理論與實踐表明，投資者并非完全理性，投資者的行為會隨著心理的變動產(chǎn)生不同的決策。行為金融學(xué)理論因此快速發(fā)展起來，而投資者情緒理論是行為金融學(xué)的重要組成部分。
我國創(chuàng)業(yè)板市場自2009年創(chuàng)建以來，備受關(guān)注卻怪象叢生，“三高”現(xiàn)象嚴重，研究投資者情緒與創(chuàng)業(yè)板股票收益的關(guān)系具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
行為金融學(xué)的理論和現(xiàn)實市場中的股票溢價之謎、封閉式基金折價之謎、過度交易之謎及羊群效應(yīng)等都證明了投資者情緒的
2、存在。為構(gòu)造投資者情緒指數(shù)，本文從眾多直接指標、間接指標中選擇了封閉基金折價率、新增開戶數(shù)、換手率、好淡指數(shù)、一致指數(shù)作為構(gòu)造投資者情緒指數(shù)的指標。運用主成分分析法，對上述指標進行分析，最終構(gòu)造出投資者情緒指數(shù)的表達式。
本文通過實證研究檢驗投資者情緒指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指收益率的關(guān)系。首先，本文以單因子模型檢驗了投資者情緒的變動是否影響創(chuàng)業(yè)板指的收益率，結(jié)果證明兩者成正相關(guān)關(guān)系。然后，本文以Fama-French三因子模型檢驗投資者
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