內(nèi)外均衡視角下中國(guó)利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)研究.pdf

1、本文以利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)配合為明線，以開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)為暗線，從西方內(nèi)外均衡理論與主要匯率理論的分析中探尋利率與匯率的關(guān)系以便求得二者協(xié)調(diào)，在從正反兩方面對(duì)有關(guān)國(guó)家利率、匯率市場(chǎng)化改革與資本項(xiàng)目開(kāi)放的關(guān)系進(jìn)行比較借鑒的基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，尋求我國(guó)利率政策與匯率政策協(xié)調(diào)配合的最佳答案。 基于以上目的，本文設(shè)定如下研究框架： 本文第一章是關(guān)于經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的概念界定和理論綜述。首先對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)內(nèi)

2、外均衡關(guān)系的國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行了簡(jiǎn)要回顧，指出開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡是各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最佳狀態(tài)，并借鑒米德的政策搭配理論論證了內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)要求匯率政策與支出政策的配合，進(jìn)而運(yùn)用蒙代爾—弗萊明模型說(shuō)明利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)是內(nèi)外均衡的必要條件，同時(shí)闡明利率是內(nèi)部均衡的基礎(chǔ)，匯率是外部均衡的關(guān)鍵，利率政策和匯率政策的協(xié)調(diào)有助于內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)。 利率、匯率政策協(xié)調(diào)配合要求了解利率與匯率之間究竟存在何種作用或機(jī)制，第二章研究了這一問(wèn)題。本

3、章從西方主要匯率決定理論入手，通過(guò)對(duì)利率平價(jià)說(shuō)、購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)、資產(chǎn)市場(chǎng)模型、貨幣主義的匯率理論等模型中利率與匯率關(guān)系的研究，從中抽象引出利率匯率相互作用機(jī)制的一般分析，并總結(jié)了影響利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制的主要因素，分析了不同匯率制度下利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制的作用原理。 第三章屬于利率政策與匯率政策協(xié)調(diào)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒。本章首先闡述了金融深化進(jìn)程中利率、匯率體制改革的重要意義，并從正反兩方面對(duì)有關(guān)國(guó)家(美國(guó)、日本、泰國(guó))的利率、匯率自由化與

4、外匯管理體制改革實(shí)踐進(jìn)行了比較，最后得出了經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。 第四章則根據(jù)前述理論根據(jù)中國(guó)實(shí)際進(jìn)行分析。本章在回顧改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)利率與匯率體制改革相關(guān)情況的基礎(chǔ)上，運(yùn)用內(nèi)外均衡理論深入分析了中國(guó)九十年代以來(lái)利率政策與匯率政策的三次沖突，指出了中國(guó)利率、匯率政策協(xié)調(diào)的難點(diǎn)所在。通過(guò)我國(guó)利率、匯率變動(dòng)對(duì)利率平價(jià)模型的契合性檢驗(yàn)，認(rèn)為中國(guó)利率與匯率協(xié)調(diào)相關(guān)性不高，并揭示了其深層次原因。 第五章則屬于解決問(wèn)題部分。本章首先根據(jù)我國(guó)當(dāng)

5、前面臨的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利用蒙代爾—弗萊明模型分析了我國(guó)當(dāng)前利率政策與匯率政策協(xié)調(diào)搭配的現(xiàn)狀與困境，接著對(duì)2005年我國(guó)匯率制度改革后利率市場(chǎng)化的新選擇進(jìn)行了探討，最后對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開(kāi)放與匯率制度改革等金融政策的搭配與改革次序問(wèn)題進(jìn)行了重點(diǎn)研究。 本文主要有如下結(jié)論： 1.利率是內(nèi)部均衡的基礎(chǔ)，匯率是外部均衡的關(guān)鍵，利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)有助于內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)，其重要性正是源于利率與匯率之間存在的內(nèi)在的、本質(zhì)