高層管理人員薪酬激勵與公司績效（節(jié)選）【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：高層管理人員薪酬激勵與公司績效（節(jié)選）標題：高層管理人員薪酬激勵與公司績效（節(jié)選）資料來源:www點google點com點hksearchq=PerfmancePayTopManagementIncentives&optwebpage=on&client=aff360daohang&hl=zhCN&ie=gb2312&newwindow=1作者：MichaelC.J

2、ensen、KevinJ.Murphy摘要我們的首席執(zhí)行官對報酬與業(yè)績的關(guān)系（包括薪資、選擇權(quán)、股權(quán)和解雇）的估測指出CEO的財富每變化1000美元，股東財富就變化3.25美元。雖然產(chǎn)生了股權(quán)激勵，薪資激勵和解雇鼓勵，但是大多數(shù)CEO持有的他們公司的股票和所有權(quán)水平在過去的50年里還是有所下降。我們假設(shè)，報酬與業(yè)績的敏感性就比如公眾與私人的政治力量的關(guān)系，減少軍隊強加限制如同報酬與業(yè)績的敏感性下降。CEO的薪資水平與報酬與業(yè)績的關(guān)系自1

3、930年后均符合這個假設(shè)。高層管理人員薪酬激勵與公司績效MichaelC.JensenKevinJ.Murphy一家上市公司股東和公司首席執(zhí)行官之間的利害沖突是委托代理問題的一個一流的例子。如果股東有了關(guān)于CEO的活動和公司投資機會的全部數(shù)據(jù)，他們可以設(shè)計一個合約，使運行管理的活動在世界的每個范圍執(zhí)行被通知到而且執(zhí)行。管理上的動作和投資機會不是股東執(zhí)行的，然而，可以看得出是和股東有關(guān)的；事實上，股東時常不知道CEO會有什么動作或者這些動

4、作當中的哪一個將會增加股東財富。在這些情況下，代理理論的預(yù)測，補償政策將會被設(shè)計為給經(jīng)理激勵的選擇和實施行動來增加股東財富。股東們想要CEO采取特別的行動－舉例來說，決定進行哪一項工作，該執(zhí)行哪一個計劃、以及每當在動作上的預(yù)期的收益超過期望成本時該降低哪一個，但是CEO進行一個特別的活動只比較他的私人贏利和費用。從首席執(zhí)行官風險規(guī)避的效果來看，股東對首席執(zhí)行官的補償政策和福利有助于使私人和社會成本和效益的相互替代，從而驅(qū)使首席執(zhí)行官采取

5、適當行動股東財富除了首席執(zhí)行官之外還被許多因素影響，包括其他主管人員和其他員工、供需情況和公共政策。這是適當?shù)?，然而，根?jù)股東財富支付CEO之后來分配是股東的目的。2元改變那么有關(guān)的CEO的財富也將改變。我們當做指出一個CEO和他的股東之間的有趣的較靠近的對準解釋更高b。舉例來說，那CEO考慮他重視在$100000，但是將減少他的公司的產(chǎn)權(quán)$10百萬的價值的一個非生產(chǎn)性，但是昂貴的“伴侶動物計劃“。如果支付表現(xiàn)敏感性超出b=.01(通過

6、刺激性報償、選擇、惡劣儲蓄性能價格比的被射擊的股票所有權(quán)，并且可能性高的某一組合)，CEO將避免這個項目但是如果b＜.01.將會采用這個計劃。激勵所產(chǎn)生的現(xiàn)金補償報酬業(yè)績敏感性估計了19741986年所有發(fā)表在福布斯名單上的2213個首席執(zhí)行官，這些調(diào)查包括在1295的公司服務(wù)的管理人員，共有10400個數(shù)年數(shù)個CEO的全部數(shù)據(jù)。我們把這些補償數(shù)據(jù)相配給獲得的性能數(shù)據(jù)的標準數(shù)據(jù)庫和證券價格研究中心的數(shù)據(jù)文件。在消除丟失的觀測數(shù)據(jù)后，最后