我國開放式基金資金流量對基金投資組合的影響研究.pdf

1、基金資金流量反映了投資者的偏好，是影響基金投資行為的因素之一。對單個基金來說，其資金流量關(guān)系著基金持有人的收益，而這是通過影響基金的投資組合來實(shí)現(xiàn)的。 理論分析發(fā)現(xiàn)，投資者的贖回行為是誘發(fā)開放式基金流動性風(fēng)險的主要原因，同時也是導(dǎo)致開放式基金投資組合動態(tài)變動的影響因素之一，而贖回正是資金流量中的一個變量，因此資金流量對投資組合是有影響的。而這一影響表現(xiàn)在基金資金流量引致流動性動機(jī)交易，引起投資組合的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動，以及由此產(chǎn)生較高

2、的交易費(fèi)用三方面。 實(shí)證部分分為兩大部分，分別從基金資金總流量、基金非預(yù)期資金總流量和剔除了預(yù)期資金的單個基金資金流量變量三個方面對基金投資組合總資產(chǎn)以及具體資產(chǎn)(股票、債券資產(chǎn))的影響進(jìn)行實(shí)證。結(jié)論如下： ①證明了基金資金流量確實(shí)能夠?qū)е禄鹆鲃有詣訖C(jī)交易的發(fā)生?；鹳Y金的流入會迫使基金經(jīng)理人購買股票和債券，基金資金的流出會導(dǎo)致股票和債券資產(chǎn)的賣出行為。其中，債券資產(chǎn)的買入和賣出行為尤為明顯，說明基金經(jīng)理人比較青睞收益