我國(guó)開放式基金牛市投資風(fēng)格研究.pdf

1、近年來，種類繁多的證券投資基金，尤其是開放式基金在我國(guó)發(fā)展極為迅速，在數(shù)量不斷增加的同時(shí)，呈現(xiàn)出的風(fēng)格也日漸多樣化。投資風(fēng)格是判斷各只開放式基金運(yùn)行的重要特征，也是評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。然而，實(shí)際運(yùn)作中，由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，透明度及成熟度還十分有限，開放式基金投資中各基金的投資風(fēng)格容易變化，難以形成獨(dú)特的風(fēng)格。因此，研究我國(guó)開放式基金的投資風(fēng)格，既有利于滿足不同投資者對(duì)收益—風(fēng)險(xiǎn)組合的多元化需求，也能起到穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用，

2、還能促進(jìn)基金公司間的競(jìng)爭(zhēng)和基金業(yè)的健康發(fā)展。
　　本文首先介紹了開放式基金的定義及特征分析，引入現(xiàn)代投資組合理論、板塊特征學(xué)說和行為金融理論作為開放式基金投資風(fēng)格形成的理論基礎(chǔ)，然后分析了我國(guó)開放式基金的運(yùn)行機(jī)制對(duì)投資風(fēng)格形成產(chǎn)生的影響。
　　其次，通過對(duì)基于投資組合和基于收益的兩種主要投資風(fēng)格分析方法進(jìn)行介紹和分析比較，構(gòu)建本文對(duì)開放式基金投資風(fēng)格的分析體系。
　　再次，運(yùn)用定性、定量和比較分析等一系列方法，分別采用

3、上述兩種方法在牛市期間從開放式基金的收益分配、持股結(jié)構(gòu)和Sharpe風(fēng)格回歸三方面對(duì)所選取的樣本基金的實(shí)際投資風(fēng)格進(jìn)行相關(guān)的實(shí)證研究，綜合評(píng)定出他們的實(shí)際投資風(fēng)格。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，大部分開放式基金的投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變。
　　最后，從開放式基金缺乏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制經(jīng)驗(yàn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響、市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)投資品種不足和基金經(jīng)理人投資行為的相互模仿這四個(gè)方面研究了深層次原因。針對(duì)這些原因，本文從開放式基金公司和政府監(jiān)管層面兩個(gè)角度，提出了開放式基金尋求