我國開放式基金團(tuán)隊(duì)與單獨(dú)管理結(jié)構(gòu)下投資風(fēng)格差異研究.pdf

1、開放式基金是我國資本市場的主力軍，資本市場的發(fā)展也推動(dòng)著基金規(guī)模的日益壯大，吸引了越來越多的投資者。然而公募基金經(jīng)理的短缺現(xiàn)象以及基金經(jīng)理頻繁更換給基金的管理與組織結(jié)構(gòu)安排帶來了挑戰(zhàn)。根據(jù)組織行為學(xué)理論，基金的團(tuán)隊(duì)與單獨(dú)管理的投資決策過程和方式存在差異。我國開放式基金采取單獨(dú)管理或團(tuán)隊(duì)管理的結(jié)構(gòu)，其投資風(fēng)格和業(yè)績又有何差異？
　　本文以組織行為理論為基礎(chǔ)，以2005-2012年期間我國1986只開放式偏股型基金為樣本，比較開放式基

2、金團(tuán)隊(duì)管理結(jié)構(gòu)與單獨(dú)管理結(jié)構(gòu)下投資風(fēng)格的差異，檢驗(yàn)其是否支持團(tuán)隊(duì)風(fēng)格漂移理論或團(tuán)隊(duì)意見分散化理論。本文主要針對不同管理結(jié)構(gòu)下基金投資風(fēng)格極端性、資產(chǎn)配置集中度、業(yè)績極端性以及基金風(fēng)險(xiǎn)的差異進(jìn)行理論分析與實(shí)證研究。本文也對團(tuán)隊(duì)子樣本基金經(jīng)理特征分散化與投資風(fēng)格的關(guān)系做了相關(guān)研究。本文研究結(jié)果支持團(tuán)隊(duì)意見分散化理論，發(fā)現(xiàn)單獨(dú)管理結(jié)構(gòu)下基金的投資風(fēng)格極端性、資產(chǎn)行業(yè)配置集中度、持股集中度以及業(yè)績極端性均強(qiáng)于團(tuán)隊(duì)管理結(jié)構(gòu)。基金管理經(jīng)理團(tuán)隊(duì)特征分