論我國(guó)住房抵押貸款證券化的模式和發(fā)展.pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文論我國(guó)住房抵押貸款證券化的模式和發(fā)展姓名：要勇軍申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營(yíng)與物業(yè)管理指導(dǎo)教師：張躍慶2001.3.1論我圍住房抵押貸款證券化的模式和發(fā)展題目：論我國(guó)住房抵押貸款證券化的模式和發(fā)展第一章房地產(chǎn)與住房抵押貸款證券化第一節(jié)當(dāng)前西方發(fā)達(dá)國(guó)家住房抵押貸款證券化概況一住房抵押貸款證券化融資方式興起的主要原因住房抵押貸款證券化最先在美國(guó)出現(xiàn)，1968年美國(guó)專門辦理房地產(chǎn)貸款的金融機(jī)構(gòu)首次以貸款

2、債權(quán)為擔(dān)保，向投資者大眾發(fā)行抵押證券(MortgageBackedSecurities，MBS)，以籌措進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)所需的資金。此后，在美國(guó)金融市場(chǎng)上迅速掀起了以抵押貸款證券化為基礎(chǔ)的金融創(chuàng)新。抵押貸款證券化的融資方式的產(chǎn)生有著其深刻的歷史背景，其原因主要有以下幾方面：(1)資產(chǎn)負(fù)債的不匹配導(dǎo)致流動(dòng)性不足的矛盾。美國(guó)提供房地產(chǎn)抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)，70年代以前抵押貸款期限大多在2030年左右，其資金來(lái)源主要為短期儲(chǔ)蓄存款。這種資產(chǎn)業(yè)務(wù)與

3、負(fù)債業(yè)務(wù)到期日的不匹配，造成這些金融機(jī)構(gòu)短期資金來(lái)源的長(zhǎng)期運(yùn)用，致使其資產(chǎn)流動(dòng)性不足，影響其提供貸款的能力，加大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，住房貸款利率通常為固定計(jì)息方式，而金融機(jī)構(gòu)吸收的短期存款卻為浮動(dòng)利率，當(dāng)利率上升時(shí)，由于當(dāng)時(shí)存在《Q資條例》法案，存貸利差漸失，甚至虧損。因此，為解決流動(dòng)性不足，同時(shí)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，將其抵押貸款證券化就顯得非常迫切。(2)資金供需不平衡的矛盾。早期美國(guó)西部地區(qū)陸續(xù)開發(fā)帶動(dòng)房地產(chǎn)貸款需求劇增，而東部地區(qū)發(fā)展已經(jīng)

4、成熟，資金供給過(guò)剩，于是就產(chǎn)生了西部金融機(jī)構(gòu)將抵押貸款債權(quán)轉(zhuǎn)換成全國(guó)性且能流通的證券，籍此獲得穩(wěn)定的貸款資金的融資方式。(3)抵押制度與抵押市場(chǎng)的形成。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)辦理貸款取得借款人提供為擔(dān)保其債務(wù)的某種房產(chǎn)，即為住房抵押貸款擔(dān)保的債權(quán)(Mortgage)，此時(shí)雙方簽訂統(tǒng)一格式的Mortgage契約，表明供貸具體內(nèi)容及雙方應(yīng)履行或負(fù)擔(dān)的義務(wù)；另外，雙方再簽署一張格式統(tǒng)一且可轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券，載明契約以外的特定條件，如借貸金額、利率及還款方式