油輪遠(yuǎn)期運費協(xié)議風(fēng)險測試研究.pdf

1、海運運費波動是航運市場風(fēng)險的集中反映,因此油輪運費波動頻繁是國際油輪運輸市場的固有風(fēng)險。在過去的幾年里,油輪市場運價指數(shù)一直起伏不定,反映油輪運價指數(shù)的有波羅的海原油運價指數(shù)和波羅的海成品油運價指數(shù),原油運價指數(shù)最高的達(dá)2347,最低至453點；而成品油運價指數(shù)最高點是達(dá)1509,最低點是345。08年金融危機(jī)后,油輪運價指數(shù)一直處于下跌狀態(tài),這無疑給中國的進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)帶來了前所未有的壓力,直至現(xiàn)在都處于恢復(fù)中。
　　 海運運

2、費波動給航運經(jīng)營者帶來了經(jīng)營風(fēng)險,為了能進(jìn)行有效地風(fēng)險管理,產(chǎn)生了一系列的海運衍生產(chǎn)品。而應(yīng)運而生的遠(yuǎn)期運費協(xié)議(FFA)則是目前最活躍的運費風(fēng)險管理工具之一,但是作為風(fēng)險管理工具的它本身也具有一定的風(fēng)險。針對此種情況本文首先對遠(yuǎn)期運費協(xié)議的定義,起源及發(fā)展,交易方式、交易特點等市場概況都進(jìn)行了詳細(xì)的闡述,同時也對油輪運輸市場及運費市場有了比較清楚的認(rèn)識,并結(jié)合遠(yuǎn)期運費協(xié)議,對油輪遠(yuǎn)期運費協(xié)議進(jìn)行相關(guān)描述。
　　 接下來也就是本

3、文的主要工作是提出用定量的方法計算在險價值VaR來度量油輪遠(yuǎn)期運費協(xié)議的風(fēng)險,本文提出多種計算方法,從正態(tài)參數(shù)估計、非參數(shù)估計歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法、基于非參數(shù)核估計的方法來計算油輪遠(yuǎn)期運費協(xié)議風(fēng)險。實證部分以兩條典型的油輪航線為例,對其遠(yuǎn)期運費協(xié)議用以上四種方法分別進(jìn)行VaR值的度量,經(jīng)過失敗率檢驗方法驗證各種計算模型的有效性,證實了運用非參數(shù)核估計計算比其他模型無論在什么樣的置信區(qū)間計算出的VaR值更合理、更實用。這樣便于航運市