天使、a輪、b輪、vc、pe……估值方法大全

1、天使、A輪、B輪、VC、PE……估值方法大全到底在什么時候應(yīng)該用什么估值方法，一直是業(yè)界爭論不休的問題。本文希望找到各種估值方法的內(nèi)部關(guān)系，并提出一些建設(shè)性的看法。讓我們先看一個虛擬的社交類企業(yè)的融資歷程。天使輪：公司由一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦，創(chuàng)辦之初獲得了天使投資。A輪：1年后公司獲得A輪，此時公司MAU（月活）達(dá)到50萬人，ARPU（單用戶貢獻(xiàn)）為0元，收入為0。A輪：A輪后公司用戶數(shù)發(fā)展迅猛，半年后公司獲得A輪，此時公司MAU達(dá)到50

2、0萬人，ARPU為1元。公司開始有一定的收入（500萬元），是因?yàn)殚_始通過廣告手段獲得少量的流量變現(xiàn)。B輪：1年后公司再次獲得B輪，此時公司MAU已經(jīng)達(dá)到1500萬人，ARPU為5元，公司收入已經(jīng)達(dá)到7500萬元。ARPU不斷提高，是因?yàn)楣疽呀?jīng)在廣告、游戲等方式找到了有效的變現(xiàn)方法。C輪：1年后公司獲得C輪融資，此時公司MAU為3000萬人，ARPU為10元，公司在廣告、游戲、電商、會員等各種變現(xiàn)方式多美元的估值，看看美元的估值，看看

3、facebook、twitter等幾個公司的估值，再打點(diǎn)等幾個公司的估值，再打點(diǎn)折扣。折扣。B輪的時候，輪的時候，不同的投資機(jī)構(gòu)給了不同的估值方法，分歧開始出來了：某個機(jī)構(gòu)只會按PE估值，他給了公司50倍市盈率，但公司沒有利潤，所以公司估值為0；某個機(jī)構(gòu)按PS估值，他給了公司10倍市銷率，所以公司估值100.75億=7.5億；某個機(jī)構(gòu)按PMAU估值，他給每個MAU100元人民幣，所以公司估值達(dá)100元1500萬人=15億。不同的估值方法

4、，差異居然這么大！看來，此時PE估值方法已經(jīng)失效了，但PS、PMAU繼續(xù)適用，但估出來的價格整整差了一倍！假設(shè)公司最終是在7.515億之間選了一個中間值10億，接受了VC的投資。A輪的時候，輪的時候，PE、PS都失效了，但如果繼續(xù)按每個用戶100元估值，公司還能有100元人500萬人=5億估值。此時能看懂公司的VC比較少，大多數(shù)VC顧慮都很多，但公司選擇了一個水平很高的、敢按PMAU估值、也堅信公司未來會產(chǎn)生收入的VC，按5億估值接受了