關于經(jīng)營性流動資產的分析

1、關于經(jīng)營性流動資產的分析201562617:29:29東奧會計在線字體：大小2006年新會計準則的發(fā)布，在事實上確立了資產負債表的最高地位，新準則也力圖引導投資者從關注企業(yè)短期利潤和績效轉為關注企業(yè)財務狀況及長期經(jīng)營能力，從關注企業(yè)利潤表轉為資產負債表。資產負債表也的確是企業(yè)最核心、最綜合的報表，利潤表僅反映單期的業(yè)績數(shù)據(jù)，它只不過解釋資產負債表上的“未分配利潤”的來龍去脈和明細，單看利潤表只能看出絕對績效是多少，看不出企業(yè)是用多少資本

2、取得了這樣的績效同樣，現(xiàn)金流量表是解釋資產負債表第一項“貨幣資金”變動的來龍去脈?？傊?，利潤表和現(xiàn)金流量表均是資產負債表的補充。企業(yè)的長期經(jīng)營能力和盈利只能靠企業(yè)的各種資產來實現(xiàn)，這些資產既包括各種短期的流動資產，也包括如固定資產、無形資產這樣的長期經(jīng)營資產既包括資產負債表上反映出來的表內資產，也包括企業(yè)在多年經(jīng)營中自創(chuàng)的、但沒有交易基礎的表外資產，典型的表外資產就是商譽?，F(xiàn)行會計準則將企業(yè)資產總體上分為了“經(jīng)營性資產”和“金融資產”，

3、盡管新準則將委托貸款和應收款項也劃為金融資產，但應收款項只是一種商業(yè)債權，是銷售政策的一種體現(xiàn)。企業(yè)全部流動資產中，交易性金融資產算是金融資產，扣除掉交易性金融資產后的流動資產就是企業(yè)的經(jīng)營性流動資產，這是企業(yè)全部資產中最有活力的部分，經(jīng)營性流動資產中的貨幣資金部分是企業(yè)的血液，存貨管理水平及周轉能力直接關乎企業(yè)的銷售和財務績效，應收款項也直接與企業(yè)銷售相關，并與企業(yè)的貨幣資金密集相關。認真分析企業(yè)的經(jīng)營性流動資產，對于深刻理解企業(yè)的財

4、務狀況和真實的經(jīng)營水平是大有幫助的。事實上，格老在其名著《證券分析》中也用了極大的篇幅來分析流動資產。分析經(jīng)營性流動資產可以從以下角度入手：1、要注意企業(yè)所處行業(yè)的特征及企業(yè)本身的商業(yè)特性、要注意企業(yè)所處行業(yè)的特征及企業(yè)本身的商業(yè)特性不同的行業(yè)有不同的資產結構、技術特征、資本結構和獨特的經(jīng)營規(guī)律。任何企業(yè)都是在一定的商業(yè)環(huán)境中經(jīng)營的，因此分析企業(yè)的經(jīng)營性流動資產，一定要有大局觀及足夠的靈活性，要思考不同行業(yè)的獨特特征，不能一概而論。同時

5、，即使是同一行業(yè)的公司，也完全有不同的競爭定位和競爭策略，反映在財務上完全可能是不同的特征。成功的投資者應該至少和公司管理人員一樣諳熟行業(yè)經(jīng)濟規(guī)律，并對公司的競爭策略了如指掌。2、要關注具體的資產項目、要關注具體的資產項目經(jīng)營性流動資產涉及的會計科目有10多個，像“應收股利”、“應收利息”、“一年內到期的流動資產”這幾個則不是很重要，相信一般金額不會很大。其他的項目可以分為：貨幣資金、商業(yè)債權(包括應收賬款、應收票據(jù))、存貨、預付賬款、

6、兩項劣質資產(指待攤費用和其他應收款)。對這些項目要結合歷史數(shù)據(jù)、同行數(shù)據(jù)，認真翻閱報表附注進行分析：1)貨幣資金分析因此，對這3個周轉率，一定要結合企業(yè)多期數(shù)據(jù)和同行業(yè)可比公司數(shù)據(jù)認真比較，尤其是要警惕這些周轉率下降的情況。但要注意，通常存貨周轉率與商業(yè)債權周轉率有一定的反向關系，如果企業(yè)放寬銷售政策，存貨周轉率提高了，但商業(yè)債權周轉率則上升了反之，如果執(zhí)行嚴格的銷售政策，商業(yè)債權周轉率上升了，但存貨周轉率則下降了。4、要關注企業(yè)流動

7、資產的真實償債能力、要關注企業(yè)流動資產的真實償債能力企業(yè)流動資產為企業(yè)的短期償債能力提供了最直接的保障，傳統(tǒng)的比率分析，如流動比率、速動比率均能在一定程度上反映企業(yè)的短期償債能力。不要應該注意的是，現(xiàn)代社會的發(fā)展使得一些新型的商業(yè)模式出現(xiàn)，不要拘泥于教材書的具體結論，如“流動比率一般應該大于2”啊、“速動比率一般要大于1”啊，對于某些“輕資產、類金融”的公司，其應付賬款、預收賬款往往長期以來一直保持較大的水平，這并不是企業(yè)的經(jīng)營出了問題

8、了，恰恰是企業(yè)經(jīng)營強勢的表現(xiàn)，這些無息流動負債事實上成了企業(yè)的重要資金來源，“輕資產、類金融”的公司如我們熟知的蘇寧電器、國美電器、格力電器，國外的沃爾瑪、戴爾，其流動比率均小于2甚至1。關注企業(yè)短期償債能力，一定要更關注企業(yè)貨幣資金水平及存貨、商業(yè)債權的周轉及變現(xiàn)能力。5、警惕兩類劣質流動資產、警惕兩類劣質流動資產在所有的流動資產項目中，“其他應收款”和“待攤費用”是兩項最沒有價值的流動資產，一般來說，好公司這兩類資產非常少，如果發(fā)現(xiàn)