萬科公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與規(guī)劃報(bào)告

1、評(píng)分表課程專題研究報(bào)告（2）:公司財(cái)務(wù)規(guī)劃授課時(shí)間：20102011學(xué)年第一學(xué)期評(píng)分項(xiàng)目教師記錄（一）公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與增長(zhǎng)目標(biāo)10分得分1.公司的業(yè)績(jī)概況。包括行業(yè)同類型企業(yè)的業(yè)績(jī)水平與增長(zhǎng)狀況。企業(yè)自身的業(yè)績(jī)水平，主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)、營(yíng)業(yè)收入水平與增長(zhǎng)能力、市場(chǎng)份額與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。2.市場(chǎng)策略與戰(zhàn)略規(guī)劃概況、行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的近期與長(zhǎng)期影響；3.公司收入增長(zhǎng)制約因素是市場(chǎng)因素還是融資能力的約束，引發(fā)如何進(jìn)一步的分析；（二）預(yù)

2、期凈資產(chǎn)收益率及其影響因素分析25分1.依據(jù)下一年度的目標(biāo)經(jīng)資產(chǎn)收RO益E，率結(jié)合下一年度的市場(chǎng)目標(biāo)，預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入總體變化趨勢(shì)與目標(biāo)水平與盈利水平，并指出潛在的市場(chǎng)影響因素和財(cái)務(wù)影響因素；（營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)）2.基于公司近三年凈資產(chǎn)收益率平均水平、行業(yè)平均水平，規(guī)劃下一年度ROE的變化趨勢(shì)與目標(biāo)值水平；同時(shí)考慮每股收益以及股東權(quán)益的變化；（凈資產(chǎn)收益率ROE目標(biāo)預(yù)測(cè)）3.依據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)策略與財(cái)務(wù)政策，在凈資產(chǎn)收益率預(yù)期目標(biāo)的基礎(chǔ)上對(duì)營(yíng)業(yè)

3、收入凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)分別作出預(yù)期分析并進(jìn)行權(quán)衡調(diào)整；（基于目標(biāo)ROE決定因素的權(quán)衡）4.分析下一年度影響營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率預(yù)期目標(biāo)與影響因素，包括各種收入結(jié)構(gòu)、成本與費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的比率關(guān)系，并做出相應(yīng)的規(guī)劃與調(diào)整；（營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率的分解預(yù)測(cè)與權(quán)衡）5.分析下一年度影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)預(yù)期凈資產(chǎn)收益率的影響，依據(jù)收入增長(zhǎng)率以及營(yíng)業(yè)收入與主要資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率關(guān)系對(duì)資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)做出規(guī)劃與權(quán)衡；（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解預(yù)測(cè)與權(quán)衡）研

4、究報(bào)告6.分析下一年度的融資結(jié)構(gòu)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，考察影響融資結(jié)構(gòu)的負(fù)債與股東權(quán)益的主要項(xiàng)分析過程目，并權(quán)衡融資成本與下一年度現(xiàn)金流的總體狀況；（融資結(jié)構(gòu)的分解預(yù)測(cè)與權(quán)衡）與質(zhì)量的7.對(duì)營(yíng)業(yè)收入、盈利水平、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率以及融資結(jié)構(gòu)的預(yù)期與權(quán)衡，在實(shí)現(xiàn)預(yù)期凈資產(chǎn)收益率基評(píng)分礎(chǔ)上進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的預(yù)期；（基于目標(biāo)ROE進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表預(yù)期）（三）融資需求規(guī)劃10分1.測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金的自發(fā)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)以及對(duì)外股權(quán)與債權(quán)投資以及股利分配、利潤(rùn)留存比

5、率；2.在分析外部債務(wù)與權(quán)益融資能力的基礎(chǔ)上測(cè)算實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的融資需求；（四）融資能力對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的影響分析（非穩(wěn)態(tài)條件下的可持續(xù)增長(zhǎng)率）10分1.測(cè)算下一年度外部融資形式與融資規(guī)模，包括配股、增發(fā)以及債務(wù)融資的可行性；2.測(cè)算財(cái)務(wù)資源約束條件下的下一年度的最大營(yíng)業(yè)收入增加率，并與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率目標(biāo)相比較；（五）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)與融資能力的權(quán)衡與協(xié)調(diào)（融資可行性與對(duì)增長(zhǎng)率的支撐能力分析）15分1.在融資約束條件下，對(duì)預(yù)期目標(biāo)凈資產(chǎn)收益

6、率ROE的可實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析，再次權(quán)衡營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率以及融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系；2.在分析對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的影響因素及支撐能力基礎(chǔ)上，對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的預(yù)期目標(biāo)做出權(quán)衡；（六）分析結(jié)論與措施10分1.提煉主要分析結(jié)論。簡(jiǎn)嘗潔試、準(zhǔn)確地表述公司財(cái)務(wù)規(guī)劃中的焦點(diǎn)問題以及引發(fā)原因；2.建議的可行性措施；（七）總結(jié)小組完成報(bào)告中存在問題以及如何調(diào)整10分舉例并逐條說明完成報(bào)告存在的問題與原因；每個(gè)成員的具體貢獻(xiàn)與責(zé)任心表現(xiàn)；如何協(xié)調(diào)與改進(jìn)

7、；評(píng)分項(xiàng)目教師記錄（一）分析邏輯與支撐力度10分得分1.恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用了公司財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)規(guī)劃相關(guān)的理論、概念、原理與方法；2.體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為19.11%，比上一年度僅為略高，這一方面是因?yàn)楹暧^調(diào)控政策使得萬科2010年股權(quán)融資計(jì)劃受挫，萬科資金相對(duì)上一年而言更為緊張，這從一定程度上限制了萬科營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)；另一方面是因?yàn)槿f科公司經(jīng)營(yíng)策略做出了調(diào)整，并沒有在土地競(jìng)價(jià)激烈的一線大城市大量購(gòu)地，卻把經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向地價(jià)較低的二三線城市，雖

8、然成本較低，但畢竟帶來的營(yíng)業(yè)收入有限。萬科2010年預(yù)計(jì)融資缺口為2555051.01萬元，由于股權(quán)融資計(jì)劃受挫，且近年再無股權(quán)融資計(jì)劃，不得不全部依靠債務(wù)融資進(jìn)行，其中依靠長(zhǎng)期債權(quán)融資獲得的資金為2102162.90萬元，以長(zhǎng)期借款為主體；短期借款為452888.11萬元。這與萬科歷年來負(fù)債中長(zhǎng)期負(fù)債較高、債務(wù)融資中短期借款較少的情況相切合。預(yù)測(cè)期內(nèi)萬科資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生太大變化，但是負(fù)債會(huì)有所上升，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)略有變大。原因是萬科為了

9、填補(bǔ)融資缺口來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，進(jìn)行了大量債務(wù)融資。這也使得萬科資產(chǎn)負(fù)債率略有上升，但仍在與近年來水平相當(dāng)。在宏觀調(diào)控寒流之后，萬科經(jīng)營(yíng)方式與業(yè)務(wù)范圍上的改變勢(shì)必將決定萬科之后的發(fā)展前景，而政策調(diào)控帶來的融資渠道單一問題也將制約萬科今后的外部融資。在對(duì)萬科公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和融資規(guī)劃之后，本報(bào)告結(jié)合行業(yè)背景和宏觀環(huán)境，對(duì)萬科在融資方式和經(jīng)營(yíng)策略上提出了可行性措施。在將來的發(fā)展過程中，萬科公司應(yīng)積極擴(kuò)充融資渠道，嘗試多種融資方法，提高

10、內(nèi)部融資比例，降低對(duì)外源融資的依賴。并結(jié)合公司所存在的財(cái)務(wù)問題，根據(jù)國(guó)家宏觀政策以及市場(chǎng)需求，采取各種策略提高服務(wù)質(zhì)量與產(chǎn)品品質(zhì)、積極促進(jìn)銷售，消化庫(kù)存以提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，努力降低成本，力爭(zhēng)把握住新的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的進(jìn)一步提高。IV北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)系學(xué)生小組姓名與學(xué)號(hào)：目錄承諾..................................................................

11、..................................................III報(bào)告摘要.............................................................................................................IV1.公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與增長(zhǎng)目標(biāo).......................................

12、.......................................11.1公司的業(yè)績(jī)概況..........................................................................................................11.2經(jīng)營(yíng)規(guī)劃對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的影響..............................................

13、................................11.3融資能力對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的約束..............................................................................22.預(yù)期凈資產(chǎn)收益率及其影響因素分析..........................................................32.1營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)...

14、...................................................................................................32.2凈資產(chǎn)收益率ROE目標(biāo)預(yù)測(cè)...................................................................................62.3基于目標(biāo)ROE決定因素的權(quán)衡...

15、............................................................................82.4營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率的分解預(yù)測(cè)與權(quán)衡....................................................................102.5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解預(yù)測(cè)與權(quán)衡......................................

16、........................................1122.6融資結(jié)構(gòu)的分解預(yù)測(cè)與權(quán)衡....................................................................................162.7基于目標(biāo)ROE進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表預(yù)期..........................................................