蘇寧電器價值評估案例分析.pdf

1、筆者所處行業(yè)為中國的家用電器行業(yè)。中國的家用電器行業(yè)在經(jīng)過了改革開放的洗禮后已經(jīng)成為國內(nèi)競爭機制最為健全、企業(yè)規(guī)模發(fā)展最為迅速的行業(yè)之一。目前家用電器行業(yè)上市公司集中在電器制造公司和流通領域的電器銷售公司。從本人的觀點來看，中國商品流通領域的電器銷售公司的價值評估是其公司理財?shù)闹匾n題。近兩年電器銷售公司之間的并購現(xiàn)象層出不窮，轟動一時的事件就包括國美電器并購永樂電器；百思買控股五星電器等等；在眾多并購事件中如何合理的對企業(yè)估值是最核心

2、的問題。因此本人希望選取目前尚未發(fā)生并購行為且企業(yè)發(fā)展良好的蘇寧電器進行相關的估值研究。
　　 針對企業(yè)價值評估實際狀況，本文采用了定量研究與案例研究相結合的研究方法，試圖結合目標企業(yè)在企業(yè)運作中的實際情況，將公司價值評估中的相關估值理論與計算模型運用到該企業(yè)價值評估的實踐過程中。本文選取中國家用電器流通領域的代表性企業(yè)蘇寧電器，對該公司的發(fā)展歷史、行業(yè)地位、財務經(jīng)營狀況和未來發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)發(fā)展前景等方面進行深入研究。同時在此基

3、礎之上，以嚴謹?shù)墓咀杂涩F(xiàn)金流量折現(xiàn)(FCFF)模型為主要方法對其進行公司內(nèi)在價值的評估；并運用相對估值法中的P/E估值法對前述估值進行驗證評估分析。
　　 在經(jīng)過對該案例詳細的分析計算之后，我們可以得出一個結論：在企業(yè)估值過程中，如果要想準確地評估目標企業(yè)的內(nèi)在價值，我們不能只是簡單的對企業(yè)財務報表數(shù)據(jù)進行收集整理和代入各種估值模型的計算；而應當是盡量將企業(yè)價值評估活動融入到目標企業(yè)的實際運作中，同時針對不同類型的公司選擇適當