保薦人制度的法律規(guī)制.pdf

1、保薦人制度是我國證券市場本著“新興加轉(zhuǎn)軌”的發(fā)展特點建立起來的旨在進一步保護投資者權(quán)益、提高上市公司質(zhì)量、重塑上市公司監(jiān)管機制和保證證券市場健康、穩(wěn)定發(fā)展的一項長遠制度。保薦人制度的建立在一定程度上緩解了我國在證券監(jiān)管模式上的弊端，在增強市場自律約束和強化中介機構(gòu)監(jiān)管職能方面發(fā)揮了一定的作用。同時保薦人制度總結(jié)了實施核準制以來在證券發(fā)行、交易等方面的監(jiān)管經(jīng)驗，積極落實券商在對被保薦公司的上市推薦、持續(xù)督導、信息披露監(jiān)管等方面的作用，建立

2、了責任落實和追究機制，為資本市場的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展提出了一個勛口市場化的制度框架。 同時，我國的保薦人制度直接以香港保薦人制度為藍本，這項制度的法律移植在我國本土化的過程中還存在著各種不利因素的干擾。而且保薦人制度在國外大多適用于二板市場，而我國在主板市場也建立了保薦人制度，那么，如何在當前市場化機制不健全、相關配套措施不完善、誠信機制嚴重缺位的中國證券市場建立健全保薦人制度就成為我們不得不面對的問題。本文以保薦人制度為核心

3、，緊扣當前保薦人制度在實施過程中所出現(xiàn)的問題，就如何對我國的保薦人制度進行法律規(guī)制進行了以下五部分的論述： 第一部分主要是對保薦人制度的歷史和發(fā)展現(xiàn)狀的考察。 第二部分通過對我國證券發(fā)行監(jiān)管制度的演變及其評析闡述了保薦人制度在我國建立的歷史背景。 第三部分是對世界不同國家及我國香港地區(qū)各具特色的保薦人制度進行比較分析，為我國今后進一步完善保薦人制度提供一點借鑒。 第四部分是保薦人制度在我國當前證券市場的實

4、施及其影響。主要圍繞著保薦人資格管理、保薦責任期限、保薦責任內(nèi)容、相關的監(jiān)管措施和法律責任進行論述，深入分析了保薦人制度的建立對我國當前的證券市場發(fā)展所產(chǎn)生的重大意義：保薦人制度的建立對我國證券市場現(xiàn)有的利益結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大沖擊，構(gòu)建了更加有利于競爭機制發(fā)揮的制度框架；對我國證券公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊，促使證券公司通過業(yè)務模式、管理模式的轉(zhuǎn)變，不斷強化市場競爭的優(yōu)勢和核心競爭力，形成證券公司之間比質(zhì)量、比信譽、比專業(yè)貢獻的中介良性競爭機

5、制；最后，保薦人制度將對我國證券市場自律監(jiān)管和集中監(jiān)管機制形成新的挑戰(zhàn)。第五部分是保薦人制度在我國的實施困境的分析，也是本文的重點章節(jié)。本部分從兩個大的方面將保薦人制度的實施困境分為了宏觀的制度實施環(huán)境方面的原因和微觀的制度實施方法上的原因，并從這兩方面出發(fā)深入探討了解決上述困境的相關途徑，為進一步完善保薦人制度提供了理論方案。 在本部分的論述中關于保薦人制度實施環(huán)境方面的原因主要包括：第一，證券市場誠信機制的嚴重缺位動搖了保薦

6、人制度實施的基礎；第二，股權(quán)分置改革的進程從某種程度上也在影響保薦人制度功能的發(fā)揮；第三，現(xiàn)行證券發(fā)行審核制度與保薦人制度不匹配；第四，證券市場自律約束機制不健全、自律監(jiān)管嚴重缺位；第五，我國股票市場結(jié)構(gòu)的單一性使得保薦人制度功能的發(fā)揮受到制約。 保薦人制度在實施的具體方法上所存在的問題主要有：首先，有關保薦人資格的規(guī)定不健全，保薦人資格進拔方式的合理性遭到質(zhì)疑，保薦人中立的原則需要進一步細化；其次，我國保薦人責任制度需要重構(gòu)，