場外金融衍生品市場功能型監(jiān)管研究.pdf

1、場外金融衍生品交易由于其度身定制式的合同設(shè)計(jì)、靈活的交易方式以及寬松的監(jiān)管環(huán)境等特征，滿足了市場交易主體不同的投資需求，自其產(chǎn)生以來一直呈現(xiàn)爆炸式增長，其規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于場內(nèi)金融衍生品市場。但是場外交易的高風(fēng)險(xiǎn)、低透明度等特征也隨著交易的發(fā)展而暴露出來，20世紀(jì)90年代初世界場外金融衍生品市場出現(xiàn)了一大批虧損事件。在我國，場外金融衍生品市場尚處于起步階段，但其巨大的發(fā)展?jié)摿σ褳閲鴥?nèi)外普遍關(guān)注。尤其近兩年，場外金融衍生品又產(chǎn)生了更大的需求，發(fā)

2、展場外市場已成為我國金融改革的當(dāng)務(wù)之急。本文從經(jīng)典案例回顧入手，采用了案例分析、歷史分析以及比較分析的方法，對場外金融衍生品市場功能型監(jiān)管這一命題進(jìn)行研究。全文共分四章，約45000字。 第一章是本文研究范圍的界定。通過BT系列經(jīng)典案例的回顧，引出場外市場監(jiān)管的特殊性，最終用戶與交易商之間存在著不可避免的利益沖突，而交易商在交易中往往會(huì)利用優(yōu)勢地位損害最終用戶的利益，因此本文范圍界定在如何構(gòu)建有效監(jiān)管體系，保護(hù)最終用戶的研究上。

3、 第二章是對英美兩國場外金融衍生品市場監(jiān)管體制的研究。功能型監(jiān)管較之機(jī)構(gòu)型監(jiān)管能夠?qū)嵤┛绠a(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場的監(jiān)管，更具有連續(xù)性和一致性。本文認(rèn)為功能型監(jiān)管能有效地解決金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管權(quán)歸屬問題，避免傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)型監(jiān)管下的監(jiān)管重疊和真空。功能型監(jiān)管就是在同一監(jiān)管準(zhǔn)則下，引入了同一種金融功能的所有提供者，使其在同一水平的競技場所進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)對金融市場的全面監(jiān)管，體現(xiàn)監(jiān)管的公平與效率。對英美兩國不同模式的功能型監(jiān)管分析比較可得兩

4、種模式各有利弊。 第三章是功能型監(jiān)管下的市場交易主體的保護(hù)制度的研究。主要包括市場準(zhǔn)入和適當(dāng)性原則，前者屬于事前監(jiān)管，后者屬于事中監(jiān)管。市場準(zhǔn)入將不合格的交易主體排除在市場之外，從而降低市場風(fēng)險(xiǎn)；而適當(dāng)性原則要求交易商必須判斷所提供的金融衍生品對客戶而言是適當(dāng)。場外市場適當(dāng)性原則與交易主體的準(zhǔn)入之間的立法平衡，是指根據(jù)市場交易主體的成熟度進(jìn)行分層，加以不同的適當(dāng)性原則保護(hù)，促進(jìn)場外金融衍生品市場更為有效的發(fā)展。 第四章分