試論證券私募發(fā)行規(guī)范的適度性.pdf

1、私募發(fā)行是針對(duì)特定對(duì)象、以非公開(kāi)方式、由特定規(guī)范加以規(guī)制的證券發(fā)行方式。其與公募發(fā)行相對(duì)應(yīng)，同為資本市場(chǎng)中的融資渠道，能夠滿足發(fā)行人的不同籌資需求。私募發(fā)行法律規(guī)范是指規(guī)范有關(guān)私募發(fā)行的審核制度、發(fā)行方式、發(fā)行對(duì)象、信息獲取、轉(zhuǎn)售限制和事后報(bào)備等方面的行為規(guī)則的總稱。源于私募發(fā)行自身的特殊性，私募法律規(guī)范的尺度把握應(yīng)該合理，只有適度的規(guī)范才能夠最大限度地方便私募發(fā)行人籌集資金，同時(shí)又較好地保護(hù)投資者利益。本文旨在從適度性方面探討證券私募

2、發(fā)行規(guī)范的完善，文章運(yùn)用比較分析、歷史分析、實(shí)證分析等方法，借鑒美國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)證券私募發(fā)行規(guī)范在適度性方面的成功經(jīng)驗(yàn)，并通過(guò)對(duì)我國(guó)證券私募發(fā)行規(guī)范的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題的分析，最終從適度性角度提出完善我國(guó)證券私募發(fā)行法律規(guī)范的建議。 論文共分三個(gè)部分:引言、正文和結(jié)語(yǔ)。正文共分五章: 第一章證券私募規(guī)范的必要性。首先是界定私募相關(guān)概念，分析私募發(fā)行和公募發(fā)行的關(guān)系，并對(duì)私募發(fā)行法律規(guī)范加以定義;隨后通過(guò)我國(guó)近期發(fā)生的原始股詐騙

3、案例及私募制度在國(guó)外的發(fā)展歷程來(lái)分析證券私募規(guī)范的必要性;最后從多角度闡述證券私募規(guī)范的現(xiàn)實(shí)意義。 第二章證券私募規(guī)范的適度性。本部分包括三個(gè)方面的內(nèi)容:一是從法律價(jià)值角度進(jìn)行分析，認(rèn)為私募發(fā)行的制度設(shè)計(jì)所體現(xiàn)的法律價(jià)值主要是效率價(jià)值和公平價(jià)值，規(guī)范的適度性則是要求立法者在制定具體規(guī)范時(shí)合理的處理效率價(jià)值和公平價(jià)值之間的沖突，并將兩者有機(jī)地統(tǒng)一起來(lái);二是從私募發(fā)行的內(nèi)在特性和私募市場(chǎng)的發(fā)展角度認(rèn)為私募規(guī)范應(yīng)當(dāng)適度;三是分析了私募

4、發(fā)行規(guī)范的涵蓋范圍。 第三章美國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)證券私募規(guī)范的適度性評(píng)析。對(duì)美國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)私募規(guī)范具體制度進(jìn)行比較和歸納分析，并從適度性角度對(duì)美國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)私募規(guī)范的成功經(jīng)驗(yàn)和存在缺陷進(jìn)行分析。 第四章我國(guó)證券私募法律規(guī)范的現(xiàn)狀、問(wèn)題分析。介紹我國(guó)證券私募發(fā)行的實(shí)踐和私募發(fā)行法律規(guī)范的現(xiàn)狀，從適度性層面對(duì)我國(guó)私募發(fā)行規(guī)范存在的問(wèn)題和原因進(jìn)行分析，并對(duì)新修訂的《證券法》和《公司法》中的私募發(fā)行規(guī)范加以評(píng)析，進(jìn)而認(rèn)為，我國(guó)私募發(fā)行