我國證券公司風險投資法律問題研究.pdf

1、本論文由導論、正文和結語構成。正文分為四個部分,每部分有小結。導論部分說明了我國證券公司風險投資法律問題研究的選題背景和
　　意義;通過將證券公司風險投資業(yè)務界定為證券公司以股權投資的方式直接投資未上市企業(yè),明確了當前證券公司開展風險投資業(yè)務法律問題的研究范圍;簡要介紹了本文的總體思路和研究方法。
　　第一部分概述了風險投資的定義、性質及過程等一般問題、證券公司開展風險投資的作用以及我國證券公司風險投資業(yè)務的法律規(guī)制沿革。通

2、過以上介紹,直觀地揭示了我國與其他國家在證券公司開展風險投資業(yè)務法律規(guī)制的不同。最后,通過對證券公司業(yè)務范圍法律規(guī)制的研究,梳理出我國證券公司開展風險投資業(yè)務法律規(guī)制的沿革。并在以上研究基礎上得出以下結論:我國證券公司風險投資業(yè)務在發(fā)展初期是由證券公司追求投資回報的市場行為所推動,但由于當時我國證券公司內部治理普遍不夠完善,盲目開展風險投資業(yè)務引發(fā)了較大財務風險,加之我國政府對金融市場穩(wěn)定局面的畸形重視,于是政府監(jiān)管層在風險爆發(fā)后對證券

3、公司進行風險投資采用了單一的全面禁止手段,導致我國證券公司風險投資法律規(guī)制在很長時間內與其他國家有著根本的不同。隨著市場經濟的不斷發(fā)展,監(jiān)管層對證券公司參與風險投資的作用及功能以及對金融風險新的認識,并在新的認識基礎上更新了陳舊的法律規(guī)制理念,開始了證券公司風險投資業(yè)務的試點,并將在試點成功的基礎上全面允許證券公司開展風險投資業(yè)務。
　　第二部分對政府監(jiān)管缺失,我國證券公司盲目開展風險投資引發(fā)風險后長期被禁到現在試點后將逐步放開法

4、律規(guī)制理念的轉變進行了全面的解析。首先分析了長期禁止法律規(guī)制理念形成的認識原因轉變:從只看到證券公司盲目參與風險投資存在財務、金融風險較大的一面到重視證券公司開展風險投資積極作用的一面以及金融機構不但應規(guī)避風險更應經營風險的認識轉變。其次,對金融監(jiān)管中金融安全與金融效益的認識做了深入研究,介紹了從只重金融安全到金融效益優(yōu)先兼顧金融安全的金融監(jiān)管認識的轉變過程。最后,在以上認識轉變的基礎上，揭示了深層次價值優(yōu)位取向的轉變,即從只重秩序價值

5、到效率價值與秩序價值并重的轉變。
　　第三部分提出在法律規(guī)制理念轉變后,證券公司參與風險投資應考慮的法律問題。其中,首先應考慮的就是投資階段的法律問題,集中研究了證券公司開展風險投資業(yè)務在當前證券法規(guī)定下直接投資和設立子公司進行投資的法律問題;證券公司參與風險投資采取有限合伙組織形式的可行性法律問題。其次,通過分析以上兩個法律問題的成因以及現實意義,提出證券公司開展風險投資業(yè)務由證監(jiān)會實行審批與當前證券法規(guī)定上存在的沖突。最后,提

6、出了解決上述法律問題的對策以及證券公司在我國當前具體情況下采取有限合伙這一國際風險投資主要組織形式開展風險投資的可行性法律問題,在有限合伙制和公司制風險投資的組織形式中證券公司如何建立金融防火墻,對證券公司開展風險投資業(yè)務投資階段主體及形式進行了理論探討。
　　第四部分提出在法律規(guī)制理念轉變后,證券公司參與風險投資上市退出階段應研究的法律問題。風險企業(yè)上市階段,作為股東或風險管理人的證券公司—這一證券市場的重要中介組織,涉及兩種身

7、份的特別規(guī)制研究。即風險企業(yè)如成功上市作為股東或風險資金管理人的證券公司,能否承銷發(fā)行該風險企業(yè)股票的問題。緊接著介紹了風險企業(yè)上市后證券公司所持股權鎖定期的法律問題,其可能導致證券公司產生財務風險以及解決辦法,以求從深層次探討證券公司風險投資上市退出階段涉及法律規(guī)制的思考。
　　文章最后部分為本文結語,在國家良好的宏觀經濟環(huán)境和風險投資強大功能逐漸凸現的情況下,以及我國監(jiān)管層監(jiān)管能力的增強,我國目前應致力于以系統(tǒng)法律規(guī)范對證券公