我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資法律問(wèn)題研究.pdf

1、本論文由導(dǎo)論、正文和結(jié)語(yǔ)構(gòu)成。正文分為四個(gè)部分,每部分有小結(jié)。導(dǎo)論部分說(shuō)明了我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資法律問(wèn)題研究的選題背景和
　　意義;通過(guò)將證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)界定為證券公司以股權(quán)投資的方式直接投資未上市企業(yè),明確了當(dāng)前證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)法律問(wèn)題的研究范圍;簡(jiǎn)要介紹了本文的總體思路和研究方法。
　　第一部分概述了風(fēng)險(xiǎn)投資的定義、性質(zhì)及過(guò)程等一般問(wèn)題、證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資的作用以及我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的法律規(guī)制沿革。通

2、過(guò)以上介紹,直觀地揭示了我國(guó)與其他國(guó)家在證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)法律規(guī)制的不同。最后,通過(guò)對(duì)證券公司業(yè)務(wù)范圍法律規(guī)制的研究,梳理出我國(guó)證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)法律規(guī)制的沿革。并在以上研究基礎(chǔ)上得出以下結(jié)論:我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在發(fā)展初期是由證券公司追求投資回報(bào)的市場(chǎng)行為所推動(dòng),但由于當(dāng)時(shí)我國(guó)證券公司內(nèi)部治理普遍不夠完善,盲目開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)引發(fā)了較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),加之我國(guó)政府對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定局面的畸形重視,于是政府監(jiān)管層在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后對(duì)證券

3、公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資采用了單一的全面禁止手段,導(dǎo)致我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資法律規(guī)制在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)與其他國(guó)家有著根本的不同。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,監(jiān)管層對(duì)證券公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資的作用及功能以及對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)新的認(rèn)識(shí),并在新的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上更新了陳舊的法律規(guī)制理念,開(kāi)始了證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的試點(diǎn),并將在試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上全面允許證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。
　　第二部分對(duì)政府監(jiān)管缺失,我國(guó)證券公司盲目開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)后長(zhǎng)期被禁到現(xiàn)在試點(diǎn)后將逐步放開(kāi)法

4、律規(guī)制理念的轉(zhuǎn)變進(jìn)行了全面的解析。首先分析了長(zhǎng)期禁止法律規(guī)制理念形成的認(rèn)識(shí)原因轉(zhuǎn)變:從只看到證券公司盲目參與風(fēng)險(xiǎn)投資存在財(cái)務(wù)、金融風(fēng)險(xiǎn)較大的一面到重視證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資積極作用的一面以及金融機(jī)構(gòu)不但應(yīng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變。其次,對(duì)金融監(jiān)管中金融安全與金融效益的認(rèn)識(shí)做了深入研究,介紹了從只重金融安全到金融效益優(yōu)先兼顧金融安全的金融監(jiān)管認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變過(guò)程。最后,在以上認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上，揭示了深層次價(jià)值優(yōu)位取向的轉(zhuǎn)變,即從只重秩序價(jià)值

5、到效率價(jià)值與秩序價(jià)值并重的轉(zhuǎn)變。
　　第三部分提出在法律規(guī)制理念轉(zhuǎn)變后,證券公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)考慮的法律問(wèn)題。其中,首先應(yīng)考慮的就是投資階段的法律問(wèn)題,集中研究了證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在當(dāng)前證券法規(guī)定下直接投資和設(shè)立子公司進(jìn)行投資的法律問(wèn)題;證券公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資采取有限合伙組織形式的可行性法律問(wèn)題。其次,通過(guò)分析以上兩個(gè)法律問(wèn)題的成因以及現(xiàn)實(shí)意義,提出證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)實(shí)行審批與當(dāng)前證券法規(guī)定上存在的沖突。最后,提

6、出了解決上述法律問(wèn)題的對(duì)策以及證券公司在我國(guó)當(dāng)前具體情況下采取有限合伙這一國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資主要組織形式開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資的可行性法律問(wèn)題,在有限合伙制和公司制風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式中證券公司如何建立金融防火墻,對(duì)證券公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)投資階段主體及形式進(jìn)行了理論探討。
　　第四部分提出在法律規(guī)制理念轉(zhuǎn)變后,證券公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資上市退出階段應(yīng)研究的法律問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市階段,作為股東或風(fēng)險(xiǎn)管理人的證券公司—這一證券市場(chǎng)的重要中介組織,涉及兩種身

7、份的特別規(guī)制研究。即風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)如成功上市作為股東或風(fēng)險(xiǎn)資金管理人的證券公司,能否承銷發(fā)行該風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票的問(wèn)題。緊接著介紹了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市后證券公司所持股權(quán)鎖定期的法律問(wèn)題,其可能導(dǎo)致證券公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及解決辦法,以求從深層次探討證券公司風(fēng)險(xiǎn)投資上市退出階段涉及法律規(guī)制的思考。
　　文章最后部分為本文結(jié)語(yǔ),在國(guó)家良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)大功能逐漸凸現(xiàn)的情況下,以及我國(guó)監(jiān)管層監(jiān)管能力的增強(qiáng),我國(guó)目前應(yīng)致力于以系統(tǒng)法律規(guī)范對(duì)證券公