制度、稅負(fù)、匯率、市場潛力與企業(yè)跨國并購的區(qū)位選擇——中國、德國與美國的比較研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,跨國并購已經(jīng)成為企業(yè)優(yōu)化資源配置或?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略投資的一種重要方式,中國作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體,在第六次并購浪潮中扮演著越來越重要的角色。對于并購國家的企業(yè)來說,并購目標(biāo)的選擇直接影響到了并購之后企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)、政治、文化環(huán)境及企業(yè)競爭優(yōu)勢與盈利能力的獲得,是并購過程中所進(jìn)行的一個重要決策,對于并購國家的企業(yè)具有重要意義。
  本文通過選取2005年到2015年間中國、德國與美國所發(fā)生的并購樣本為基礎(chǔ),使用條件Lo

2、git模型進(jìn)行分析研究,考察在中國、德國與美國并購過程中目標(biāo)國家的制度因素、稅收、匯率及市場潛力對其進(jìn)行跨國并購區(qū)位選擇時所產(chǎn)生的影響并進(jìn)行對比分析,有助于理解促使發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家,東方國家與西方國家進(jìn)行并購時選擇區(qū)位的異同,有助于跨國并購企業(yè)區(qū)位選擇研究理論的發(fā)展與實踐。
  研究結(jié)果表明,中國、德國與美國企業(yè)跨國并購進(jìn)行區(qū)位選擇時,有相同的決定因素,也有不同的決定因素。三個國家都更傾向于去地理距離較近,國家制度質(zhì)量較好的國

3、家進(jìn)行并購。但中國存在明顯的避稅行為,德國對稅收因素的反應(yīng)并不顯著,而美國更傾向于稅收國家相對高的國家進(jìn)行并購。中國、德國與美國則更愿意到貨幣相對貶值的國家進(jìn)行并購。在制度因素各維度的衡量中,相對于并購國家的法治水平與腐敗控制,中國對目標(biāo)國的話語權(quán)與問責(zé)制、政治穩(wěn)定與杜絕暴力/恐怖主義、政府效率、監(jiān)管質(zhì)量更為在乎。德國對民主程度更高、政府效率高與監(jiān)管質(zhì)量嚴(yán)的國家更有興趣,而美國企業(yè)更為追求民主程度高、監(jiān)管質(zhì)量嚴(yán)、法治水平高與腐敗控制好的

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