制度、稅負(fù)、匯率、市場(chǎng)潛力與企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的區(qū)位選擇——中國(guó)、德國(guó)與美國(guó)的比較研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為企業(yè)優(yōu)化資源配置或?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略投資的一種重要方式，中國(guó)作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，在第六次并購(gòu)浪潮中扮演著越來(lái)越重要的角色。對(duì)于并購(gòu)國(guó)家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)目標(biāo)的選擇直接影響到了并購(gòu)之后企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)、政治、文化環(huán)境及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈利能力的獲得，是并購(gòu)過(guò)程中所進(jìn)行的一個(gè)重要決策，對(duì)于并購(gòu)國(guó)家的企業(yè)具有重要意義。
　　本文通過(guò)選取2005年到2015年間中國(guó)、德國(guó)與美國(guó)所發(fā)生的并購(gòu)樣本為基礎(chǔ)，使用條件Lo

2、git模型進(jìn)行分析研究，考察在中國(guó)、德國(guó)與美國(guó)并購(gòu)過(guò)程中目標(biāo)國(guó)家的制度因素、稅收、匯率及市場(chǎng)潛力對(duì)其進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)區(qū)位選擇時(shí)所產(chǎn)生的影響并進(jìn)行對(duì)比分析，有助于理解促使發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家，東方國(guó)家與西方國(guó)家進(jìn)行并購(gòu)時(shí)選擇區(qū)位的異同，有助于跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)區(qū)位選擇研究理論的發(fā)展與實(shí)踐。
　　研究結(jié)果表明，中國(guó)、德國(guó)與美國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)，有相同的決定因素，也有不同的決定因素。三個(gè)國(guó)家都更傾向于去地理距離較近，國(guó)家制度質(zhì)量較好的國(guó)

3、家進(jìn)行并購(gòu)。但中國(guó)存在明顯的避稅行為，德國(guó)對(duì)稅收因素的反應(yīng)并不顯著，而美國(guó)更傾向于稅收國(guó)家相對(duì)高的國(guó)家進(jìn)行并購(gòu)。中國(guó)、德國(guó)與美國(guó)則更愿意到貨幣相對(duì)貶值的國(guó)家進(jìn)行并購(gòu)。在制度因素各維度的衡量中，相對(duì)于并購(gòu)國(guó)家的法治水平與腐敗控制，中國(guó)對(duì)目標(biāo)國(guó)的話語(yǔ)權(quán)與問(wèn)責(zé)制、政治穩(wěn)定與杜絕暴力/恐怖主義、政府效率、監(jiān)管質(zhì)量更為在乎。德國(guó)對(duì)民主程度更高、政府效率高與監(jiān)管質(zhì)量嚴(yán)的國(guó)家更有興趣，而美國(guó)企業(yè)更為追求民主程度高、監(jiān)管質(zhì)量嚴(yán)、法治水平高與腐敗控制好的