中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)選擇研究.pdf

1、由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)多年持續(xù)高速增長(zhǎng)，企業(yè)積累了大量盈余資金；同時(shí)由于次貸危機(jī)的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，使整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)。在這種情況下，國(guó)外的企業(yè)價(jià)值往往被低估，甚至許多企業(yè)的市值比凈資產(chǎn)還低。國(guó)外的這類企業(yè)這時(shí)往往希望外來(lái)資本介入，提升其商業(yè)價(jià)值。中國(guó)企業(yè)若利用這一有利時(shí)機(jī)，采用并購(gòu)方式，用更便宜的價(jià)格拿到更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，非常快捷地獲取對(duì)方的技術(shù)、人力及銷售網(wǎng)絡(luò)。因此近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛出海開(kāi)展跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)，但這些企業(yè)的海外

2、并購(gòu)?fù)鶖《鄤偕伲科湓蚱渲幸粋€(gè)重要因素在于并購(gòu)目標(biāo)選擇的失誤，在于沒(méi)有進(jìn)行正確的并購(gòu)戰(zhàn)略定位。在并購(gòu)戰(zhàn)略的選擇中，并購(gòu)戰(zhàn)略定位是基礎(chǔ)，而并購(gòu)目標(biāo)的選擇是關(guān)鍵。找到理想的目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)至少成功了一半，剩下的一半就是并構(gòu)雙方的討價(jià)還價(jià)、談判簽約及隨后進(jìn)行的整合程序性工作。因此，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)選擇進(jìn)行研究，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和實(shí)踐價(jià)值。 不同的并購(gòu)戰(zhàn)略定位決定了并購(gòu)不同的目標(biāo)，而并購(gòu)目標(biāo)選擇失誤往往是并購(gòu)戰(zhàn)略失誤的延伸

3、。因此，我國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)首先要有明確的并購(gòu)目的，在此基礎(chǔ)上再確定到何處并購(gòu)？并購(gòu)什么樣的企業(yè)？即選擇并購(gòu)目標(biāo)，包括目標(biāo)國(guó)、目標(biāo)產(chǎn)業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的選擇。目標(biāo)國(guó)和目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的選擇主要從宏觀因素考慮，而目標(biāo)企業(yè)的選擇更多需從微觀角度分析。 本文首先就并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)選擇論，如傳統(tǒng)目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)理論、現(xiàn)代目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)理論、目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論等進(jìn)行了系統(tǒng)綜述，其次，對(duì)影響跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)選擇的內(nèi)外部關(guān)鍵因素以及跨國(guó)并購(gòu)目標(biāo)選擇存在的問(wèn)題進(jìn)行了詳