上市公司“高送轉”動機和市場反應研究.pdf

1、近年來，上市公司股票股利備受關注，“高送轉”行情越演越烈，“高送轉”在公司數(shù)目和送轉比例都大幅驟增。本文針對我國滬深兩市2011至2015年度“高送轉”公司的送轉動機和市場效應進行研究，試圖找出股票市場推崇“高送轉”的原因。
　　通過對上市公司年報、半年報中“高送轉”動機和市場反應的研究，發(fā)現(xiàn)“信號傳遞假說”和“迎合假說”對所有上市公司“高送轉”行為有解釋能力，“流動性假說”和“股本擴張假說”只對主板上市公司“高送轉”有解釋能力，

2、“價格幻覺假說”對于我國上市公司“高送轉”行為沒有解釋能力。而這四種對我國上市公司“高送轉”行為有影響的理論，對不同板塊的影響力大小也不同。主板上市公司管理層更看重的是公司層面的因素，諸如公司成長性、股價和公司規(guī)模等，因此受“信號傳遞假說”、“流動性假說”、“股本擴張假說”的影響較大;創(chuàng)業(yè)板上市公司更多考慮的是投資者的因素，諸如投資者的股票股利偏好和低股價偏好，因此受“迎合假說”的影響較大。
　　除了上市公司“高送轉”行為的動機之