上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)重述的市場反應(yīng)檢驗(yàn)研究.pdf

1、財(cái)務(wù)報(bào)表作為上市公司對外披露本公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量信息的載體，是投資者獲得公司信息的重要途徑。自有效市場假說提出以來，高效可靠的會計(jì)信息質(zhì)量一直被視為保證證券市場健康發(fā)展的關(guān)鍵，只有保證真實(shí)、完整、及時的信息披露，才可能形成一個有效的證券市場。但是近年來屢屢出現(xiàn)對年度報(bào)告進(jìn)行重述的行為，且有越演越烈之勢。這引起了國外學(xué)者的廣泛關(guān)注，他們從不同的角度去研究重述公告發(fā)布后所造成的影響以及市場能否對這一行為作出有效識別。同國外成熟

2、的資本市場相比，我國證券市場起步較晚，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度背景也有較大差異，因此對于財(cái)務(wù)重述公告所發(fā)布的新信息證券市場能否做出反應(yīng)這一領(lǐng)域有針對性的研究是非常有必要的。
　　 本文在借鑒國內(nèi)外大量相關(guān)理論研究和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，以2006-2008年期間以臨時公告形式發(fā)布的對以前年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行修正并披露的88家滬深A(yù)股上市公司為樣本進(jìn)行研究。對于財(cái)務(wù)報(bào)表重述公司的基本特征運(yùn)用了在中國資本市場上獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)描述，在此基礎(chǔ)上本文

3、主要運(yùn)用事件研究法來實(shí)證分析檢驗(yàn)重述公告發(fā)布前后短期時間窗口內(nèi)的股價變動，最后運(yùn)用回歸分析法來探討重述公告具有的信息含量對股價是否具有解釋力。
　　 研究結(jié)果顯示，重述公告發(fā)布前后短期的時間窗口內(nèi)股價整體會受到顯著的負(fù)面影響，表明市場能夠捕獲重述公告所發(fā)布的新信息并據(jù)此作出相應(yīng)的反應(yīng)。對于重述公告所包含的內(nèi)容市場上的投資者也是會做出區(qū)別對待的。投資者對于重述涉及調(diào)整核心指標(biāo)，調(diào)減盈余等新信息會做出較為敏感的負(fù)面反應(yīng)，表明投資者還