財務重述公告的市場反應與行業(yè)傳遞效應研究.pdf

1、財務重述是指對存在錯誤或者誤導性信息的歷史財務報告進行重新表述的事后補救行為。上市公司通過重新表述以前公布的財務報告來糾正前期財務報告的差錯。財務報告是投資者及其他外部利益相關者了解上市公司財務狀況和經(jīng)營成果，進而做出投資決策的重要依據(jù)，因而保證財務報告的真實公允有著非常重要的意義。然而，近年來上市公司的財務重述日趨頻繁和普遍，引起了相關各方的廣泛關注。
　　本文以2007-2009年間以臨時公告形式發(fā)布會計差錯更正公告的滬深兩市

2、所有A股上市公司為研究樣本，利用事件研究法和多元回歸分析法對財務重述的市場反應和行業(yè)傳遞效應進行了研究，試圖回答三個方面的問題：①財務重述現(xiàn)象是否有市場反應以及各個細分類型的市場反應是否有差異？②在財務重述現(xiàn)象有市場反應的前提下，其是否也具有行業(yè)傳遞效應？③影響這種行業(yè)傳遞效應的因素是什么？
　　本文的研究結果證實：①樣本公司在財務重述公告發(fā)布前后一段時間內，股價整體表現(xiàn)會受到顯著的負面影響，投資者將財務重述公告發(fā)布視為“利空”事

3、件，對公司價值造成了負面影響。②不同細分類型重述公告的市場反應各異。其中，由收入確認問題引發(fā)的財務重述，其負面市場反應大于由其他問題引發(fā)的財務重述的市場反應；當財務重述公告涉及的范圍較廣、財務重述的發(fā)起人為外部監(jiān)管機構、財務重述涉及核心會計指標以及財務重述導致盈余調減時，重述公告的負面市場反應更為顯著。③財務重述公告具有行業(yè)信號傳遞效應。其不僅使本公司的股票價格出現(xiàn)下跌，而且使同行業(yè)中其他未發(fā)生重述公司的股價也呈現(xiàn)下跌，即這種行業(yè)信號傳