家族企業(yè)大股東掏空問題探究——基于-ST宏盛的案例分析.pdf

1、公司治理理論中的委托代理理論主要涉及兩個(gè)方面，一方面是所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系，另一方面是控股股東與中小股東的委托代理關(guān)系。隨著現(xiàn)代公司治理機(jī)制的不斷完善，委托代理問題的核心已由原來傳統(tǒng)的委托代理關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|之間的利益沖突。上市公司中的控股股東可以通過其所掌握的控制權(quán)管理公司的日常事務(wù)，做出經(jīng)營(yíng)決策，也可以憑借控制權(quán)為自身進(jìn)行利益輸送，表現(xiàn)為控股股東掏空上市公司。股東之間的利益沖突已成為當(dāng)前實(shí)務(wù)研究的熱點(diǎn)。家族企業(yè)作為企業(yè)普遍

2、存在的一種形式，其在國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中占有較大比例，由于其管理結(jié)構(gòu)的特殊性，代理沖突問題表現(xiàn)得更為突出。而根據(jù)目前的研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界大多采用實(shí)證方式對(duì)這一問題進(jìn)行研究，研究也大多針對(duì)總體層面進(jìn)行，運(yùn)用案例方式進(jìn)行的研究少之又少，更不必說對(duì)于家族企業(yè)的掏空問題進(jìn)行的案例研究則屈指可數(shù)。因此，本文基于大股東龍氏家族掏空宏盛科技上市公司的實(shí)例，通過分析龍氏家族掏空宏盛科技的路徑，來研究其掏空行為產(chǎn)生的動(dòng)因及后果，同時(shí)為遏制家族企業(yè)上市公司的大

3、股東掏空行為提供指導(dǎo)和借鑒。
　　本文所采用的方法是規(guī)范性研究結(jié)合案例分析。在規(guī)范性研究部分，基于對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的回顧和總結(jié)，結(jié)合了大股東掏空的相關(guān)理論，對(duì)涉及到的基本概念，家族企業(yè)特征和掏空的主要方式進(jìn)行了理論分析。在案例分析部分，為了更好地解釋家族企業(yè)上市公司大股東掏空的原因及后果，選取龍氏家族掏空宏盛科技的案例為研究對(duì)象，分析了龍氏家族掏空宏盛科技的路徑以及隆世家族的掏空動(dòng)因，剖析家族企業(yè)大股東掏空行為對(duì)宏盛科技及整個(gè)資本

4、市場(chǎng)的利益損害，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前學(xué)者們?cè)诶碚摵蛯?shí)踐中所總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，提出緩解大股東掏空行為的措施，期望能夠有所幫助。
　　論文共五章。第一章為引言。對(duì)本文研究的背景和意義做了說明、對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理、介紹了本文的研究思路和方法。其中文獻(xiàn)綜述從家族企業(yè)界定、家族公司治理模式、大股東與公司治理、大股東掏空四個(gè)方面回顧中外學(xué)者在理論和實(shí)踐中累積的經(jīng)驗(yàn)和貢獻(xiàn)。第二章為相關(guān)理論概述。介紹了家族企業(yè)、大股東和掏空的概念，分析了家族企業(yè)的特征和大股

5、東掏空的方式，最后闡述了大股東掏空涉及的三個(gè)理論。第三章為案例介紹。第一方面介紹了宏盛科技的發(fā)展背景。第二方面簡(jiǎn)要對(duì)比了宏盛科技以及其他非家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)方面的不同。然后對(duì)龍氏家族的掏空路徑進(jìn)行了詳細(xì)的分析。第四章為掏空的動(dòng)因和后果分析。本章從大股東的自利動(dòng)機(jī)、內(nèi)部治理機(jī)制失衡、外部監(jiān)督機(jī)制缺失和違規(guī)法律風(fēng)險(xiǎn)較低四個(gè)方面分析了宏盛科技大股東掏空行為的動(dòng)因，并從公司價(jià)值、金融中介機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)三個(gè)角度分析宏盛科技大股東掏空行為的后果。第五