我國新三板掛牌公司業(yè)績對股價(jià)影響的實(shí)證研究.pdf

1、新三板作為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期重要的金融配套體系，為“雙創(chuàng)型”高科技中小微企業(yè)提供股權(quán)融資、債券融資、股票公開轉(zhuǎn)讓、并購重組等資本市場服務(wù)，是我國多層次資本市場的重點(diǎn)構(gòu)建，是解決中小微企業(yè)融資難的關(guān)鍵板塊，更是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的重要舉措之一。在新三板強(qiáng)大的制度紅利的影響下，新三板全國進(jìn)一步擴(kuò)容，掛牌公司數(shù)量的逐年增長，截止2015年底，新三板掛牌企業(yè)共達(dá)到5100家，早已超越主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)數(shù)量總和2800多家。市場規(guī)模迎

2、來了爆炸式增長，總市值達(dá)到2.46萬億元。新三板已經(jīng)具備資本市場融資和定價(jià)的基本功能，掛牌公司的市場價(jià)值反映在股票價(jià)格上。在已有的文獻(xiàn)中，鮮有探討新三板掛牌公司業(yè)績與股價(jià)關(guān)系的文獻(xiàn)。鑒于新三板對我國資本市場發(fā)展的重要性，對新三板掛牌公司業(yè)績與股價(jià)關(guān)系的研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。那么掛牌公司業(yè)績是否已經(jīng)充分地反映在現(xiàn)行股票價(jià)格，公司業(yè)績對股票價(jià)格的解釋能力究竟有多大，新三板投資者能否通過預(yù)測基本面上的公司業(yè)績來研判股價(jià)的走勢，本文

3、基于這些問題展開分析研究。
　　本研究選取701個(gè)樣本數(shù)據(jù)，提取2012年至2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)等相關(guān)信息，采用多元回歸的分析方法對我國新三板公司業(yè)績和股價(jià)進(jìn)行研究。筆者發(fā)現(xiàn)，我國新三板掛牌公司盈利能力強(qiáng)、增長速度較快，但業(yè)績分化較大，波動性較高；新三板整體估值偏低，但股價(jià)波動比較大。我國新三板公司業(yè)績對股價(jià)有顯著的正影響，但同時(shí)有些關(guān)鍵的業(yè)績指標(biāo)對股價(jià)并沒有構(gòu)成很大的影響。這說明我國新三板市場有理性的一面,但同時(shí)仍然存在