控制權(quán)收益對公司績效的影響研究.pdf

1、目前多數(shù)國家的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)都相對集中,控制權(quán)與所有權(quán)并不像以往學者研究的完全分離，使得公司的實際控制權(quán)掌握在控股股東手中?？毓晒蓶|作為理性經(jīng)濟人，做出促進還是阻礙公司績效的行為受到其獲得的控制權(quán)收益水平的影響。因此，控制權(quán)收益水平對于有效保護中小股東的合法權(quán)益與促進公司績效有著重要作用。為了研究控制權(quán)收益與公司績效之間的關(guān)系，本文選取2002年至2015年度我國上市公司中389項有控制權(quán)轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的大宗股權(quán)交易。將控制權(quán)收益分為控制權(quán)私有

2、收益與共享收益兩部分分別討論。分別對兩者進行了度量，尤其是在我國特殊的環(huán)境下，對控制權(quán)私有收益的度量方法進行了探討。通過描述性統(tǒng)計分析，得出我國整體控制權(quán)私有收益水平在30.76％相對較高的水平上，遠高于世界平均水平14%。而控制權(quán)共享收益水平與私有收益相比相對較低，平均值僅為3.92%。，通過對控制權(quán)私有收益與公司績效、控制權(quán)共享收益與公司績效進行回歸分析。得出控制權(quán)私有收益對公司績效的影響呈現(xiàn)倒“U”型。而控制權(quán)共享收益與公司績效顯