內(nèi)部控制、媒體監(jiān)督對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究.pdf

1、投資管理與籌資管理、資產(chǎn)管理共同構(gòu)成財(cái)務(wù)管理理論的三大核心問(wèn)題,投資行為是企業(yè)價(jià)值增加的根源所在。投資決策的質(zhì)量體現(xiàn)著企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，投資效率的高低也在一定程度上體現(xiàn)著企業(yè)配置社會(huì)資源能力的強(qiáng)弱。理想的資本市場(chǎng)中不存在各種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的摩擦，也不存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題與委托代理問(wèn)題，使投資項(xiàng)目的邊際收益等于邊際成本，企業(yè)保持著較高的投資效率。然而現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)并不是那么理想，信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題與委托代理問(wèn)題并存，道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題多發(fā)。在這種非

2、理想資本市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)也處在一種非合理的投資規(guī)劃中，或者選擇將資金投放于對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，或者對(duì)具有良好發(fā)展前景的投資項(xiàng)目采取放棄的態(tài)度，這些投資過(guò)度和投資不足行為導(dǎo)致企業(yè)的投資效率下降，既會(huì)嚴(yán)重地影響企業(yè)自身的價(jià)值最大化與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，更會(huì)影響資本市場(chǎng)的資本流動(dòng)效率。因此，考慮到可以通過(guò)內(nèi)外部因素雙管齊下的方式來(lái)緩解非理想資本市場(chǎng)環(huán)境中的非效率投資問(wèn)題，以此達(dá)到提高企業(yè)投資效率的目的。
　　內(nèi)部控制作為公司治理機(jī)制中

3、重要的內(nèi)部組成部分，國(guó)內(nèi)外理論界、實(shí)務(wù)界以及監(jiān)管部門(mén)也越來(lái)越關(guān)注它在公司投資行為中所擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧?；社?huì)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的同時(shí)帶來(lái)了信息技術(shù)的巨大飛躍，媒體監(jiān)督作為一支迅速崛起的外部社會(huì)力量，開(kāi)始登上上市公司監(jiān)督治理的政治舞臺(tái)?；诠揪徑庑畔⒉粚?duì)稱(chēng)的視角，本文從內(nèi)外部角度出發(fā)，對(duì)內(nèi)部控制、媒體監(jiān)督對(duì)企業(yè)投資效率的影響進(jìn)行了系統(tǒng)的文獻(xiàn)回顧與整理，對(duì)內(nèi)部控制、媒體監(jiān)督、非效率投資進(jìn)行了概念界定；以委托代理理論與信息不對(duì)稱(chēng)理論為基礎(chǔ)，對(duì)非效率投資的

4、產(chǎn)生進(jìn)行了理論分析；然后分別分析內(nèi)部控制、媒體監(jiān)督及內(nèi)外部監(jiān)督相互作用時(shí)對(duì)企業(yè)投資效率的影響，提出了本文的假設(shè)；基于以往的文獻(xiàn)研究和中國(guó)2011-2015年間上市公司數(shù)據(jù)，研究在內(nèi)部控制和媒體監(jiān)督內(nèi)外部雙重監(jiān)督機(jī)制的作用下對(duì)企業(yè)投資效率的影響，并進(jìn)一步研究?jī)?nèi)部控制與媒體監(jiān)督兩者之間是否存在相互補(bǔ)充的關(guān)系；最后通過(guò)構(gòu)建理論模型與多元回歸分析，得出結(jié)論：內(nèi)部控制、媒體監(jiān)督與企業(yè)投資效率存在正向關(guān)系，并且得出在提高投資效率上內(nèi)部控制和媒體監(jiān)督

5、存在一定的互補(bǔ)作用，兩者的共同作用下更能提高企業(yè)的投資效率。
　　上市公司選擇合適的治理機(jī)制是治理完善的表現(xiàn)之一，本文在拓寬現(xiàn)在已有研究范圍和理論視角的基礎(chǔ)上，為上市公司合理選擇內(nèi)外部監(jiān)督治理機(jī)制提供了參考。加深了文獻(xiàn)對(duì)外部媒體在轉(zhuǎn)型國(guó)家發(fā)揮治理作用機(jī)制的認(rèn)識(shí)，為企業(yè)對(duì)內(nèi)加強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)外完善媒體監(jiān)督，完善公司的內(nèi)外部治理機(jī)制和提高社會(huì)的資源配置效率提供了理論支撐，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文的研究必然存在一定的不足與局限之處，希望能給