銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)投資效率影響的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)投資效率是企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，也是企業(yè)未來成長(zhǎng)基礎(chǔ)。企業(yè)投資效率關(guān)系企業(yè)未來價(jià)值創(chuàng)造,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。企業(yè)投資效率的高低受企業(yè)投資資金影響，投資資金能滿足投資所需，企業(yè)可能傾向于過度投資；企業(yè)持有資金不能滿足投資所需，會(huì)造成企業(yè)投資不足現(xiàn)象。在我國(guó)，銀行是企業(yè)資金獲取主要渠道，為企業(yè)帶來資金支持和融資幫助，因此越來越多的企業(yè)聘用有銀行背景的高管，建立銀企關(guān)系。20世紀(jì)80年代以來，為了加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，巴塞爾

2、協(xié)議Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ和《商業(yè)銀行資本管理辦法》，對(duì)銀行資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提出嚴(yán)格要求，強(qiáng)化商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)信貸資金審核，銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)信貸資金，進(jìn)而對(duì)資金使用效率影響等問題顯得更為重要。
　　本文基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者已有相關(guān)研究成果，從高管銀行背景角度，基于社會(huì)資本理論、金融中介理論和利益相關(guān)者管理理論，通過設(shè)計(jì)銀企關(guān)系與企業(yè)投資效率相關(guān)性模型，探討我國(guó)2009-2013年滬深兩市A股上市公司銀企關(guān)系與企業(yè)投資效率的相關(guān)性及其具體傳導(dǎo)因素。銀

3、企關(guān)系產(chǎn)生的企業(yè)直接效應(yīng)是資金支持，銀企關(guān)系很可能通過信貸資金影響企業(yè)投資效率。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)比研究銀企關(guān)系對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同規(guī)模和不同市場(chǎng)化水平下企業(yè)投資效率影響的差異性。通過研究發(fā)現(xiàn)：
　?。?）高管銀行背景與企業(yè)非效率投資表現(xiàn)出顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，銀企關(guān)系通過改善非效率投資使企業(yè)投資效率提高，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)自由現(xiàn)金是銀企關(guān)系影響企業(yè)投資效率的傳導(dǎo)中介。
　?。?）銀企關(guān)系對(duì)非國(guó)有企業(yè)投資效率的改善作用比國(guó)有企業(yè)強(qiáng)。