內(nèi)部控制與企業(yè)投資效率實(shí)證研究.pdf

1、　　投資問(wèn)題一直都是財(cái)務(wù)金融領(lǐng)域的熱門話題，尤其當(dāng)新聞媒體關(guān)于投資過(guò)剩的報(bào)道頻出之后，這一話題變得更加的火熱。學(xué)者們分別從多個(gè)方面對(duì)企業(yè)出現(xiàn)的非效率投資問(wèn)題展開(kāi)爭(zhēng)論，開(kāi)出了一劑劑治病藥方。然而，令人遺憾的是，藥到病卻未除，最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示企業(yè)的投資效率問(wèn)題依然不容樂(lè)觀。究其緣由，可能是沒(méi)有真正的對(duì)癥下藥，從外部來(lái)尋找治本之策無(wú)法解決深入內(nèi)理之病。2008年，我國(guó)發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，要求企業(yè)通過(guò)完善內(nèi)部控制來(lái)改善信息披露質(zhì)量

2、，提高經(jīng)營(yíng)效率與效果。在此背景下，本文借助我國(guó)內(nèi)部控制體系不斷完善，相關(guān)內(nèi)控指引頻出這一契機(jī)，試圖從內(nèi)部控制的視角來(lái)尋找根治企業(yè)非效率投資的良方。
　　首先，本文分別從信息不對(duì)稱理論、委托代理理論和行為金融理論這三個(gè)視角分析了企業(yè)的投資效率問(wèn)題，同時(shí)，將內(nèi)部控制引入其中，論述了內(nèi)部控制改善企業(yè)投資效率的作用。在此基礎(chǔ)上，本文通過(guò)上市公司數(shù)據(jù)，設(shè)計(jì)實(shí)證模型來(lái)檢驗(yàn)理論分析的真?zhèn)?。?shí)證部分主要分為兩個(gè)步驟：第一步是直接檢驗(yàn)內(nèi)部控制與投

3、資效率的關(guān)系，研究?jī)?nèi)部控制能否有效地改善企業(yè)的投資效率；第二步則是將會(huì)計(jì)信息質(zhì)量引入模型之中，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息是否在內(nèi)部控制與投資效率的關(guān)系中發(fā)揮了中介作用。
　　研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)的投資效率顯著正相關(guān)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制確實(shí)可以抑制企業(yè)的非效率投資行為，改善企業(yè)的投資效率，并且通過(guò)內(nèi)生性檢驗(yàn)，說(shuō)明了這一結(jié)果是穩(wěn)健的。同時(shí)，在中介效應(yīng)研究部分，證明了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在內(nèi)部控制與投資效率的關(guān)系中發(fā)揮了部分中介的作用，這說(shuō)明了內(nèi)部控

4、制對(duì)企業(yè)投資行為的影響是多路徑的，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量就是其一。
　　區(qū)別于已有文獻(xiàn)，本文主要從企業(yè)內(nèi)部控制的視角研究了如何改善企業(yè)投資效率問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了一定的研究突破。通過(guò)本文的研究，意味著企業(yè)可以通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)來(lái)改善其投資效率，提高資源配置的能力。同時(shí)，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量所發(fā)揮的部分中介作用說(shuō)明了，在當(dāng)前企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)過(guò)程中，尚不明確內(nèi)部控制如何影響企業(yè)投資效率的情況下，可以著力加強(qiáng)控制環(huán)境建設(shè)，以及財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制建設(shè)，充分發(fā)揮內(nèi)