央企薪酬結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、2014年中央“降薪令”的頒布實(shí)施，再一次使得中央企業(yè)的薪酬制度受到學(xué)術(shù)界和公司治理界的關(guān)注，如何構(gòu)建一個(gè)適合中央企業(yè)高管人員的薪酬制度方案尤為重要。以往的學(xué)者針對薪酬結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)以及企業(yè)業(yè)績的研究主要集中在上市民營企業(yè)和部分國有企業(yè)，中央企業(yè)不同于一般的企業(yè)，中央企業(yè)是國資委直屬企業(yè)，部分中央企業(yè)存在壟斷利潤，傳統(tǒng)的薪酬激勵制度并不能完全適用。隨著改革開放的深入，中央企業(yè)市場化的不斷擴(kuò)大，也對中央企業(yè)公司治理的現(xiàn)狀提出了改革的要

2、求。
　　本文采用理論式規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合，首先搜集以往相關(guān)的研究資料，在此基礎(chǔ)上分別從委托代理理論、錦標(biāo)賽理論、行為理論、人力資本理論、企業(yè)家理論和利益相關(guān)者理論的角度出發(fā)，對中央企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)以及企業(yè)業(yè)績?nèi)咧g的關(guān)系進(jìn)行理論分析，并且考慮我國的具體國情，提出本文的假設(shè)。同時(shí)為了更好的區(qū)分不同行業(yè)的中央企業(yè)的薪酬激勵制度，本文從行業(yè)角度出發(fā)，對中央企業(yè)的薪酬結(jié)構(gòu)和企業(yè)業(yè)績進(jìn)行實(shí)證回歸分析，盡管總體來看中央企業(yè)

3、的薪酬結(jié)構(gòu)和企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，但是不同行業(yè)中央企業(yè)的薪酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)的相關(guān)性不同，同時(shí)發(fā)現(xiàn)部分壟斷企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)顯著相關(guān)性，意味著薪酬激勵制度市場化逐步形成。在此基礎(chǔ)上，本文同時(shí)探究了公司治理結(jié)構(gòu)對薪酬結(jié)構(gòu)以及企業(yè)業(yè)績的影響，分析發(fā)現(xiàn)兩職合一與薪酬結(jié)構(gòu)顯著不相關(guān)，與企業(yè)業(yè)績顯著不相關(guān)；董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例以及股權(quán)集中度與薪酬結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)，與企業(yè)業(yè)績顯著正相關(guān)；高管持股比例以及董事會次數(shù)與高管薪酬顯著正相關(guān)