上市公司經(jīng)營者薪酬與企業(yè)績效關(guān)系實證研究.pdf

1、摘要企業(yè)經(jīng)營者是企業(yè)中最為重要和最特殊的人力資源，建立科學(xué)合理的企業(yè)經(jīng)營者激勵制度既是現(xiàn)代企業(yè)改革特別是國有控股企業(yè)改革面臨的一個迫切需要解決的現(xiàn)實問題，也是理論界研究的一個熱點。其中經(jīng)營者薪酬制度又是經(jīng)營者激勵制度的核心和關(guān)鍵。文章正是基于此背景，選取了企業(yè)經(jīng)營者薪酬與企業(yè)績效關(guān)系為研究的出發(fā)點和歸宿點。通過對現(xiàn)代企業(yè)中委托代理關(guān)系的分析，提出激勵性的企業(yè)經(jīng)營者薪酬分配方式應(yīng)是分成式薪酬合同。即將企業(yè)經(jīng)營者的收入分為兩部分，一部分是固

2、定收入，這是基于經(jīng)營者相對所有者是風(fēng)險回避者的假設(shè)另一部分是與企業(yè)績效相互聯(lián)系的可變收入，這是因為在環(huán)境不確定和信息不對稱的條件下，所有者(委托人)無法直接觀察到企業(yè)經(jīng)營者(代理人)的努力程度和無法判斷企業(yè)經(jīng)營績效與企業(yè)經(jīng)營者努力程度的關(guān)系下為降低代理成本所采取的有效辦法。同時，文章選取了在我國上海證券交易所上市的s個行業(yè)中201家公司為實證研究的樣本，考察和分析了2002年度我國上市公司企業(yè)經(jīng)營者薪酬與企業(yè)績效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)目前我國

3、上市公司經(jīng)營者薪酬和企業(yè)績效之間已形成了雙向的正相關(guān)關(guān)系，這從整體上表明目前在我國企業(yè)績效已成為企業(yè)經(jīng)營者薪酬的重要決定因素，同時企業(yè)經(jīng)營者薪酬也己成為經(jīng)營者改善企業(yè)績效的重要激勵因素，這與我國近幾年企業(yè)改革特別是國有控股企業(yè)改革的所取得的成效密切相關(guān)。但從實證研究也發(fā)現(xiàn)，在歐美廣泛采用的股權(quán)激勵在我國還未成為激勵因素，這與我國企業(yè)經(jīng)營者持股比例低和零持股現(xiàn)象嚴(yán)重有關(guān)。文章在最后一章分析了我國企業(yè)經(jīng)營者薪酬激勵方式的不足之處并提出了改進

4、的措施。本研究的完成，對建立科學(xué)合理的我國企業(yè)經(jīng)營者薪酬制度提供了實證支持，而且也為企業(yè)制定經(jīng)營者薪酬政策提供了有力的理論分析依據(jù)和實證結(jié)論支持.關(guān)鍵詞:企業(yè)經(jīng)營者薪酬企業(yè)績效股權(quán)激勵1引言1.1問題的提出1.1.1選題背景和研究問題的提出現(xiàn)代企業(yè)的重要特征之一就是企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相互分離，在企業(yè)所有者(股東)和企業(yè)經(jīng)營者(經(jīng)理)之間形成了委托—代理關(guān)系.山于股東和經(jīng)理利益函數(shù)的不一致性，因此建立有效的企業(yè)高級管理人員激勵約束機制成

5、為了現(xiàn)代企業(yè)理論和現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的一項重要內(nèi)容。目前，在推進國有控股企業(yè)改革和建立現(xiàn)代企業(yè)制度的進程中迫切需要研究和解決的一個重要問題就是如何建立起適合我國國情的企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機制，從而有效提高國有控股企業(yè)在國內(nèi)和國際兩個市場上的競爭力。從委托一代理理論出發(fā)可知:通過設(shè)計有效的經(jīng)理報酬契約可以將經(jīng)理行為誘導(dǎo)到與股東利益一致的方向上來。論文選題正是基于此理論和現(xiàn)實背景，在企業(yè)經(jīng)營者薪酬制度的諸多研究內(nèi)容中，選取了其中的一個關(guān)鍵問題即

6、企業(yè)經(jīng)營者薪酬與企業(yè)績效的關(guān)系作為本研究的出發(fā)點和歸宿點，從理論和實際兩方面來分析研究企業(yè)經(jīng)營者薪酬與企業(yè)績效間的關(guān)系，以對進一步完善和建立我國企業(yè)經(jīng)營者薪酬制度提供一定的理論依據(jù)和實證支持。1.1.2選題的理論意義和應(yīng)用價值文章在文獻綜述的基礎(chǔ)上.通過對企業(yè)委托代理關(guān)系的考察和分析，提出了企業(yè)經(jīng)營者分成合約式的薪酬分配制度，并以我國上海證券交易所上市公司為研究樣本具體的考察了我國企業(yè)經(jīng)營者報酬的現(xiàn)狀及與企業(yè)績效的關(guān)系。從而在理論上為我