我國上市公司高管更換與企業(yè)績效關(guān)系實證研究.pdf

1、伴隨著競爭的日趨激烈、全球化進(jìn)程步伐的加快以及公司治理理論與實踐的日益完善，上市公司高管人員變更的比例也在不斷提高。在我國，隨著股份制改革的深入開展，國有控股型企業(yè)開始登上我國證券市場舞臺，并占據(jù)了我國證券市場的多數(shù)席位，由于我國證券市場發(fā)展的不成熟，國有控股企業(yè)存在著諸如委托代理鏈條過長、最終所有者缺位、公司治理機(jī)制尚不科學(xué)等問題。而對于公開上市的非國有企業(yè)，多數(shù)則以家族企業(yè)形式存在。面對著不同于西方證券市場的發(fā)展路徑，我國上市公司的

2、經(jīng)營發(fā)展必然也就帶有了濃厚的中國特色。那么，在我國上市公司中，高管人員的更換對上市公司企業(yè)績效的影響如何？上市公司企業(yè)績效的下降是否造成了公司高管的變更？國有上市公司高管變更對企業(yè)績效的影響相比民營企業(yè)高管變更對企業(yè)績效的影響的敏感度如何？這些都將是需要關(guān)注的焦點。
　　本文通過對國泰安數(shù)據(jù)庫、巨潮資訊網(wǎng)、中國上市公司資訊網(wǎng)等權(quán)威信息發(fā)布機(jī)構(gòu)披露數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，最后選定375家發(fā)生非正常變更上市公司作為最終樣本，從影響高管變更的原因

3、和高管變更后對企業(yè)績效影響兩個角度進(jìn)行邏輯回歸，最終得到了如下結(jié)論:低劣的企業(yè)績效是導(dǎo)致高管變更的重要原因之一，而從其他導(dǎo)致高管變更的原因來看，年齡因素對于總經(jīng)理變更反向作用明顯，即隨著總經(jīng)理年齡越大，其發(fā)生變更的可能性變小。而年齡對于董事長而言，作用并不明顯。董事長任期與非正常更換負(fù)相關(guān)，而總經(jīng)理任期與更換呈正相關(guān)。從國有企業(yè)與非國有企業(yè)比較結(jié)果來看，非國有企業(yè)高管非正常變更較國有企業(yè)作用更為顯著，且企業(yè)績效對董事長和總經(jīng)理變更的影響