國有控股上市公司高管薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效影響實(shí)證研究.pdf

1、近些年來，在國企改革背景下，國有企業(yè)高管薪酬激勵(lì)問題成為理論界研究熱點(diǎn)話題。以往研究多從高管貨幣薪酬概念出發(fā)探討高管薪酬激勵(lì)問題，本文采用廣義高管薪酬概念，將國有控股上市公司高管薪酬分為貨幣薪酬，高管持股與在職消費(fèi)。本文首先對(duì)研究中的國有控股上市公司、高管薪酬、限薪令等相關(guān)重要概念進(jìn)行界定，然后分別以委托代理理論、最優(yōu)契約理論以及經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)理論為支撐分析高管薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，通過理論分析提出本文研究假設(shè)，包括高管貨幣薪酬與企業(yè)績(jī)效相

2、關(guān)性假設(shè)、高管持股與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性假設(shè)以及高管在職消費(fèi)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性假設(shè)，緊接著運(yùn)用實(shí)證分析方法對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。
　　本文以2007年以前上市的699家A股國有控股上市公司為研究對(duì)象，以上市公司2007-2012年年報(bào)數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用多元回歸分析方法分別檢驗(yàn)國有控股上市公司高管薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效的激勵(lì)效應(yīng)、高管薪酬激勵(lì)效應(yīng)在中央政府控股上市公司和地方政府控股上市公司間的差異以及高管薪酬激勵(lì)效應(yīng)在“限薪令”政策頒布前后的差異。

3、研究發(fā)現(xiàn)：國有控股上市公司高管貨幣薪酬對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著正激勵(lì)效應(yīng)，高管持股對(duì)企業(yè)績(jī)效有不顯著正激勵(lì)效應(yīng)，高管在職消費(fèi)對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著負(fù)激勵(lì)效應(yīng)；中央政府控股上市公司高管貨幣薪酬正激勵(lì)效應(yīng)更顯著，而政府控股上市公司高管在職消費(fèi)負(fù)激勵(lì)效應(yīng)更顯著，高管持股激勵(lì)效應(yīng)在中央政府控股上市公司與地方政府控股上市公司間無顯著差異；“限薪令”政策頒布后高管貨幣薪酬正激勵(lì)效應(yīng)顯著高于“限薪令”政策頒布前，在職消費(fèi)負(fù)激勵(lì)效應(yīng)顯著低于“限薪令”政策頒布前，“限