我國(guó)上市公司企業(yè)績(jī)效和高管報(bào)酬關(guān)系研究.pdf

1、企業(yè)的績(jī)效和高管報(bào)酬一直以來(lái)受到了管理會(huì)計(jì)界的關(guān)注，這可能源于激勵(lì)是企業(yè)整合有限資源、提高效率的主題。高管報(bào)酬計(jì)劃是企業(yè)激勵(lì)的一個(gè)重要方面，為提高這種運(yùn)行機(jī)制的效率性,人們借助易于被觀測(cè)和量化的結(jié)果來(lái)反映高管報(bào)酬。也因此刺激了許多理論發(fā)展，這當(dāng)中尤其是代理理論；這種旨在解決所有者和經(jīng)營(yíng)者信息不對(duì)稱的理論通過(guò)對(duì)一系列假定和約束的模型推導(dǎo)，得出的結(jié)論之一就是：以績(jī)效為基礎(chǔ)報(bào)酬可以增強(qiáng)對(duì)高管人員的激勵(lì)強(qiáng)度。同時(shí)，實(shí)證研究工作也運(yùn)用大量樣本數(shù)據(jù)

2、在這些相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行驗(yàn)證；經(jīng)過(guò)數(shù)十年辛勤的耕耘，研究者取得許多共識(shí)。當(dāng)然，他們也發(fā)現(xiàn)相互矛盾的證據(jù)。基于此，我們針對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)際情況，在閱讀相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上力求作到客觀的把握。 本文從代理理論出發(fā)，通過(guò)代理模型來(lái)分析以績(jī)效為基礎(chǔ)高管報(bào)酬和激勵(lì)強(qiáng)度之間關(guān)系；同時(shí)針對(duì)當(dāng)前企業(yè)的實(shí)際，運(yùn)用了四個(gè)年度(01-04年)共900多個(gè)樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，用實(shí)證的方法探討我國(guó)上市公司中企業(yè)績(jī)效和高管報(bào)酬的關(guān)系，以引證代理理論的結(jié)果；并在實(shí)證研究結(jié)果的

3、基礎(chǔ)上針對(duì)我國(guó)實(shí)際的情況提出一些個(gè)人粗淺的想法。在研究的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)的證據(jù)不同于前幾年我國(guó)大多數(shù)學(xué)者(00-03年)得到的績(jī)效和高管報(bào)酬不相關(guān)研究結(jié)論，01-04年樣本數(shù)據(jù)表明績(jī)效和高管報(bào)酬存在著顯著的正相關(guān)。需要提及的是，我們把股價(jià)作為績(jī)效指標(biāo)引入高管報(bào)酬回歸模型。雖然在綜合樣本檢驗(yàn)的結(jié)果不理想，但在年度單獨(dú)樣本的檢驗(yàn)中，我們意外的發(fā)現(xiàn)03、04企業(yè)的股價(jià)和高管報(bào)酬存在著顯著的正相關(guān)。鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀和綜合樣本檢驗(yàn)中違背常識(shí)

4、認(rèn)知的結(jié)果，我們對(duì)這一發(fā)現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度；需要后續(xù)研究進(jìn)一步支持或者否定。另外，為了能全面把握企業(yè)績(jī)效和高管報(bào)酬的關(guān)系，我們不僅對(duì)高管報(bào)酬的存量和增量進(jìn)行分別的研究，而且也簡(jiǎn)要分析了高管報(bào)酬的影響因素，借以觀察績(jī)效對(duì)高管報(bào)酬的影響力度?；谏鲜鰴z驗(yàn)的結(jié)果，我們認(rèn)為： (1)比較先前幾年的情形，我國(guó)上市公司在制定高管報(bào)酬時(shí)在逐步考慮高管的績(jī)效水平，績(jī)效考核在支付他們報(bào)酬時(shí)發(fā)揮出應(yīng)有的作用。 (2)從證據(jù)上看，我國(guó)上市公司的高管

5、報(bào)酬主要側(cè)重于考慮高管人員的短期效益績(jī)效，因而需要加強(qiáng)具有長(zhǎng)期效益的績(jī)效考量，使二者相互補(bǔ)充，相輔相成。 最后，鑒于作者的能力和水平，本文也存在著諸多不足和亟待完善的地方： (1)雖然引進(jìn)股價(jià)作為績(jī)效指標(biāo)有利于較全面反映了績(jī)效和高管報(bào)酬之間的關(guān)系，但股價(jià)有其固有的局限性，易受宏觀的環(huán)境的影響而導(dǎo)致失效。 (2)認(rèn)知水平的局限性會(huì)導(dǎo)致我們選擇或計(jì)算的變量指標(biāo)可能并不能說(shuō)明選擇到理想的替代變量，甚至于遺失變量。由于多