上市公司高管報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度的影響因素研究.pdf

1、按照代理理論，由于股東和高管之間的信息不對(duì)稱將會(huì)引發(fā)高管的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，這會(huì)產(chǎn)生較高的代理成本。為了解決這一問(wèn)題，股東就必須對(duì)高管進(jìn)行兩類有效的激勵(lì)：努力增進(jìn)激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)追求激勵(lì)。而這兩類激勵(lì)的目的都是為了提高報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度，使公司績(jī)效與高管報(bào)酬緊密地結(jié)合起來(lái)。 為對(duì)高管進(jìn)行有效的激勵(lì)就必須設(shè)計(jì)合理的報(bào)酬合約，但由于高管行動(dòng)的不可觀察性，根據(jù)代理理論，高管報(bào)酬合約的制定依據(jù)是公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。代理理論同時(shí)還預(yù)測(cè)高管報(bào)酬的業(yè)

2、績(jī)敏感度與風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)向相關(guān)關(guān)系。 本文通過(guò)對(duì)中國(guó)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)上市公司高管報(bào)酬和公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間存在著較為顯著的正向相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明上市公司在設(shè)計(jì)高管報(bào)酬時(shí)，凈利潤(rùn)是很重要的一個(gè)依據(jù)。 另外，研究結(jié)果顯示上市公司高管報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度與風(fēng)險(xiǎn)之間存在著顯著的負(fù)向相關(guān)關(guān)系，這符合經(jīng)典代理理論的預(yù)測(cè)。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步挖掘高管報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度的影響因素，研究發(fā)現(xiàn)盈余的可靠性，高管持股，股權(quán)集中度，公司規(guī)模都顯