上市公司異常高管薪酬影響因素的實證研究.pdf

1、有效的高管薪酬激勵機制對公司的健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，但是由于現(xiàn)有的公司治理機制沒有能夠伴隨我國經(jīng)濟快速發(fā)展而同步完善，使得諸如“天價薪酬”、“薪酬與業(yè)績倒掛”等異常高管薪酬現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。這也引發(fā)了國內(nèi)外許多學(xué)者的質(zhì)疑:高管薪酬的制定已經(jīng)不再遵循最優(yōu)契約理論，隨著高管權(quán)力的膨脹，他們以損害公司和股東的利益為代價來換取自己的私利。因而，如何對高管進行有效的激勵，如何抑制異?，F(xiàn)象的發(fā)生成為了學(xué)術(shù)界和國家有關(guān)部門高度關(guān)注和需要迫切解決的問

2、題。
　　對于我國高管薪酬的研究不僅要考慮我國的特殊國情還要考慮企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟快速發(fā)展、公司治理機制存在缺陷的狀況下，政府在薪酬方面的宏觀調(diào)控往往具有指導(dǎo)作用。從2008年起，政府就出臺了一系列文件對高管薪酬進行規(guī)范，其中最具影響力的就是2009年中央六部委出臺的《限薪令》，其中明確規(guī)定國有企業(yè)高管最高稅前年薪不得超過280萬元。2014年8月份，《中央管理企業(yè)負責(zé)人薪酬制度改革方案》獲得中共中央政治局的審議

3、并通過，該方案旨在對國有企業(yè)收入分配秩序進行規(guī)范管理，加強對央企負責(zé)人薪酬的監(jiān)管，調(diào)整報酬收入使其結(jié)構(gòu)合理。這種政府薪酬管制的強勢介入能否減少日益脫節(jié)的國企異常高管薪酬現(xiàn)象，對非國有企業(yè)高管薪酬的合理制定是否也具有一定的推動作用呢？這一問題值得深入探究。
　　基于以上分析，本文的主要目的是探究我國上市公司中異常高管薪酬現(xiàn)象的現(xiàn)狀，發(fā)掘其產(chǎn)生的原因并對其可能的影響因素進行分析。本文在回顧了相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上以2010-2014年滬深兩

4、市A股上市公司為研究樣本，從管理層權(quán)力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司性質(zhì)和區(qū)域特征的視角分析了其可能對異常高管薪酬產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明:董事會規(guī)模越大、獨董比例越高、兩職合一的發(fā)生、高管任職年限越長、年齡越大、公司居于發(fā)達地區(qū)以及公司性質(zhì)是非國有而企業(yè)時，異常高管薪酬現(xiàn)象出現(xiàn)的可能越大;而公司的股權(quán)越集中以及高管持有股份則可以對高管自定薪酬產(chǎn)生有效的制約。在此基礎(chǔ)上，按照企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同將樣本劃分為國有組和非國有組進行對比分析，發(fā)現(xiàn)在不同的產(chǎn)權(quán)